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2025-04-01 3 医药医疗器械行业报告
2015-2020年,趋严政策导致药品行业进入低增速、行业出清阶段; 中药行业更是呈现连续10年以上运营效率下降(应收账款周转率持续下降,达到15年新低)。中药运营效率:上市公司先于产业开始改善,应收、存货周转率的行业平均值于2019年底开始触底 反弹,体现经历产业出清,效率提升的趋势。2000-2005年,中药注射剂主导的快速增长(肿瘤、心脑血管、抗细菌和病毒感染); 2006-2013年:注射剂仍主导,品牌/创新中药崛起。反腐(2006、2013年)、招标降价、整顿、集中度提升(2006 年鱼腥草、2008年茵栀黄、刺五加、2009年:双黄连、清开灵)、新医改(2009年,降价控费力度加大,限抗下,中药表现依然靓丽)、 新基药目录(2009、2012版地方增补增量,独家品种受益); 2014-2021年:控费力度再加强,临床路径推广,获批放慢,注射剂放缓。药品重点监控目录、招标二次议价 (2015-16)、药占比考核(2017年降到30%); 2021年至今:鼓励性政策持续出台。
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