石油化工行业报告：页岩油（21页）

我们通过综合钻机数据，高频卫星影像及合成孔径雷达 SAR 监测数据，发现 2023 年初 至今美国页岩油开采活跃度显著弱于预期。当前美国活跃油井钻机数量自 2022 年 12 月 恢复至阶段性高位（627 台）后开始持续回落，截至 7 月 14 日美国活跃油井钻机数量仅 有 537 台左右。美国页岩油核心产区也维持这一趋势，Permian 活跃钻机数自 2023 年 4 月底（357 台）出现明显回落，当前维持在 326 台左右；Eagle Ford / Bakken 活跃钻机 数于 2023 年 3 月（69 台/42 台）开始回落，当前维持在 59/35 台左右，均处于历史相对 较低水平。与此同时，由于美国活跃钻机数量下滑，导致美国新钻井数量自 2022 年 12 月高点（1049 口）回落，截至 2023 年 6 月新钻井数量仅有 933 口，而美国完井数为 957 口，较 2023 年 1 月阶段性高点的 1138 口出现更为明显的下降，美国油气库存井数去库速度减缓。

这 一趋势也同样表现在美国页岩油核心产区，Permian 产区新钻井数量自 2023 年 1 月（474 口）出现小幅回落，截至 2023 年 7 月 14 日新钻井数量为 460 口，而 Permian 产区完井 数量为 480 口，较 2023 年 1 月高点的 521 口出现更为明显的下降，Permian 产品库存井 去库略有速度减缓。Eagle Ford 产区/Bakken 产区同样自 2023 年 1 月以来完井数下降速 度高于新钻井数下降速度，完井数与新钻井数量差额收窄，库存井去库速度减缓。 美国新增钻井数与完井数量均出现一定回落，但完井数相对下降更为明显，库存井数去库 速度减缓，开采强度整体回落，但或许说明美国完井阶段或许存在产能瓶颈或意愿不足。与此同时，通过高频卫星影像及合成孔径雷达 SAR 对美国油田水力压裂工作强度的数据 监测，当前美国Permian 产区和其他重点产区的水力压裂强度分别为478口/月左右和362 口/月左右，分别同比下降 14.64%/2.69%，水力压裂工作强度的下降将影响到页岩油气井 的投产强度，美国页岩油产量增长或将受到限制。