酱酒行业报告：酱香白酒（64页）

我国第二大白酒香型，风味特征突出。中国白酒历史悠久、源远流长，蒸馏技术 最早由西方传入山西，再由山西盐商将清香酿酒技法带至全国，千百年来各地采 用当地盛产的淀粉质原料，结合当地不同的酿造环境及酿造工艺等，形成我国白 酒的多种香型。20 世纪 70 年代末, 通过全国名优酒协作会和 1979 年第三届全 国评酒会, 正式提出和确立了浓香、酱香、清香和米香四大香型白酒，后又于第 四、五届评酒会确立兼香型、药香型、凤香型、特型、芝麻香型和豉香型，逐步 发展形成当今的 12 大香型。其中，酱香型白酒以“酱香突出、幽雅细腻、酒体醇 厚、回味悠长”的风味特征突出，其独特的堆积发酵过程，形成了通常在发酵大 豆中出现的鲜味。近年来，由于酱香型白酒产品质量较高，香味层次丰富及无法 于其他种类的白酒产品中找到的独特鲜味，在贵州茅台的带动下市场份额有所增 长，超越清香型成为我国第二大白酒香型。

非茅台酱酒 2018 年后保持较高增速，均价追随茅台领先行业整体。茅台在酱酒 规模的占比维持在较高水平，2017 年一度达到 69%。区分茅台和其他酱酒来看， 2012-2022 年茅台收入复合增速 17%，其他酱酒收入复合增速为 12%，均高于白酒 行业整体的 4%。酱酒产品的高盈利和行业龙头贵州茅台的品牌引领驱动其他酱酒 品牌享受快速发展的红利，非茅台酱酒规模从 2018 年的 364 亿元提升至 2022 年 的 828 亿元。从价格表现看，茅台均价远高于酱酒平均，且在 2017 年后保持较 快增速，非茅台酱酒价格基本跟随茅台的升级趋势，2021 年约 215 元/升，是白 酒行业平均价格的 2.5 倍。从企业规模体量看，酱酒行业龙头集中度较高，呈现出一超多强的竞争格局。目 前我国酱香型白酒企业数量达到 1000 家以上，根据体量规模可划分为 4 个梯队， 其中行业龙头集中度较高，与第二梯队拉开了绝对差距；二梯队基本成型，习酒、 郎酒双双碰线 200 亿，与第三梯队拉开一定差距；第三梯队近年于较小基数下实 现爆发性增长，目前竞争总体白热化。