白酒行业报告：酱酒专题（63页）

行业报告下载 2023年09月11日 08:16 管理员

我国第二大白酒香型，风味特征突出。中国白酒历史悠久、源远流长，蒸馏技术最早由西方传入山西，再由山西盐商将清香酿酒技法带至全国，千百年来各地采用当地盛产的淀粉质原料，结合当地不同的酿造环境及酿造工艺等，形成我国白酒的多种香型。20 世纪 70 年代末, 通过全国名优酒协作会和 1979 年第三届全国评酒会, 正式提出和确立了浓香、酱香、清香和米香四大香型白酒，后又于第四、五届评酒会确立兼香型、药香型、凤香型、特型、芝麻香型和豉香型，逐步发展形成当今的 12 大香型。其中，酱香型白酒以“酱香突出、幽雅细腻、酒体醇厚、回味悠长”的风味特征突出，其独特的堆积发酵过程，形成了通常在发酵大豆中出现的鲜味。近年来，由于酱香型白酒产品质量较高，香味层次丰富及无法于其他种类的白酒产品中找到的独特鲜味，在贵州茅台的带动下市场份额有所增长，超越清香型成为我国第二大白酒香型。

非茅台酱酒 2018 年后保持较高增速，均价追随茅台领先行业整体。茅台在酱酒规模的占比维持在较高水平，2017 年一度达到 69%。区分茅台和其他酱酒来看， 2012-2022 年茅台收入复合增速 17%，其他酱酒收入复合增速为 12%，均高于白酒行业整体的 4%。酱酒产品的高盈利和行业龙头贵州茅台的品牌引领驱动其他酱酒品牌享受快速发展的红利，非茅台酱酒规模从 2018 年的 364 亿元提升至 2022 年的 828 亿元。从价格表现看，茅台均价远高于酱酒平均，且在 2017 年后保持较快增速，非茅台酱酒价格基本跟随茅台的升级趋势，2021 年约 215 元/升，是白酒行业平均价格的 2.5 倍。品质是征服消费者最重要的因素，酱香型白酒各个生产环节均存在严苛的要求，从原料到产区，从工艺到储存、勾调等诸多要素共同保证了酱酒上乘的品质，叠加漫长的生产周期带来的稀缺性，打造了酱香白酒的独特竞争力；同时，由于酱香型白酒的品质高度依赖于区域，更能催化系统性产区品牌的形成，而赤水河产区资源、原料资源稀缺，产量较小，进一步强化了其稀缺属性，酱香型白酒的高端基因可以说与生俱来。

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