2023-2025全球经济展望报告（22页）

行业报告下载 2023年12月06日 08:38 管理员

制造业去库存周期行将结束，将于今年年底明年年初触底，但由于需求疲软，全球贸易增长将保持在较低水平。供应链已恢复正常，同时由于自2022年第四季度以来供应过剩，海运价格已恢复到疫情前的水平，供应短缺现象迅速减少（即半导体）。旅游流量强劲反弹，持续的选择性供应链多样化促进了商业服务，从而为全球服务业提供了支撑。然而，全球贸易前景依然疲弱。全球高利率和脆弱的投资者情绪将对国际贸易流动产生下行压力。我们预计，全球贸易增速将从2023年的-0.6%降至2024年的+3.3%，全球经济勉强走出衰退。企业面临着需求下降，成本上升，而定价权不断削弱的多重挑战。强劲的劳动力市场、家庭和企业资产负债表为发达经济体的软着陆提供了支撑。但随着劳动力市场的再平衡加速，我们已经越过了峰值（预计失业率将小幅上升）。

这应该会支持工资增速放缓这一趋势在2024年应该会更加明显。2024-25年累计实际工资增长将不足以抵消2022年的损失，这应该会使对工资-价格螺旋上升的担忧得到控制。盈利能力正在受到挤压，而企业的现金储备正在迅速减少。最脆弱的企业将面临利率上升和融资难度加大的双重压力；越来越多的企业，尤其是欧洲的企业，将需要为偿还于2024-25年底到期的因受新冠疫情影响产生的债务做好准备。信贷风险将会如预期的那样成为普遍现象，而且应该会持续存在，因为要使大西洋两岸破产企业数量趋于稳定，增长数据几乎需要翻倍。企业破产数量的上升在各个行业和国家都很普遍，新兴市场鲜有例外（如俄罗斯、中国）。相反，大多数发达经济体已经恢复至疫情前水平。西欧仍然是全球企业破产数量反弹的主要贡献者，其次是北美、中欧和东欧、拉丁美洲和亚洲。根据我们的全球破产指数，2023年，破产企业数量将增加11%，2024年将至少增加7%。