零食量贩行业报告（49页）

SKU结构引入白牌产品实现更低采购成本：相比于传统商超、便利店等，量贩零食店的货品结构中除了农夫山泉、盐津铺子等一线知名品牌 外，还引入部分区域品牌及工厂白牌产品，压缩了品牌溢价，降低了整体采购成本。 品牌标品低价引流、白牌产品达成盈利：量贩零食店中对知名品牌标品的定价较低，据中国经营报报道，量贩渠道产品平均售价为传统商超 70-80%，通过低价带给消费者更强烈的价格优势感知以吸引更多客流；而进货成本较低的白牌商品毛利率则相对较高，据南风窗报道，白 牌产品毛利率能达到约20%-30%，以此来平衡引流品带来的低利润甚至是亏损，提升整体的盈利能力。总体上，量贩零食店多采用“品牌 引流、白牌盈利”的运营模式。 严格的品控措施确保产品优质：白牌产品较于品牌产品缺乏品牌背书，因此更需品牌对供应链的严格把握；以零食很忙为例，其通过各级合 规审核、建立自主品控实验室、引入权威检测机构等行动严格把关产品品质及安全。

相比于传统零食连锁业态，我们认为量贩零食店有三个显著特点：高周转、低毛利、控费用。我们以零食量贩龙头企业“零食很忙” 与传统连锁零食头部企业“良 品铺子”的加盟门店为例进行单店模型对比。 销售周转率高：在加盟首年投入资金与首次备货体量类似的情况下，零食很忙资金周转效率显著更高（单店年销售额：零食很忙约450万元VS良品铺子约150万 元）。运营进入平稳期后，量贩零食店商品周转天数为7-10天，仅为行业水平50%。 销售毛利率低：量贩零食渠道的模式本质上是“薄利多销“，利用“薄利”来实现规模提升，毛利率较传统业态更低。以零食很忙为例，其加盟商平均毛利率为 18%，而根据公司报表口径估算，良品铺子加盟门店毛利率水平约为35%。费用率低：相较于传统业态，量贩零食店选址更下沉，多为三、四线城市或一、二线城市相对远离市中心的城区，对店铺销售人员招聘要求更低，因此在销售金额 显著提高，而租金、人力等成本增长并不显著的情况下，费用率被大幅摊薄，渠道效率明显提高；零食量贩店的回收期也与传统业态时间更短。