2024 年,全球经济保持低位运行。其中,美国经济在主要发 达经济体中“一枝独秀”。在高利率环境下,其各项经济数据远 超预期;在维持一年多的超高基准利...
2025-03-25 38 经济报告
背景: MiFIDII出台的主要目的是通过提高市场透明度来最终保护投资者。在MiFIDII之前,经纪费 用不透明,通常包括交易费用和研究等其他服务费用捆绑在一起。研究成本通过交易佣金补偿,最终 承担这些成本的投资者也无法确定他们所支付的服务和成本,同时易产生过度交易等问题。为解决这 些问题,MiFIDII中的一项规定要求资产管理公司对研究服务明确计费。 颁布:2018年1月3日,欧盟《金融工具市场指令》第2版(简称 MiFID II)在欧盟全面实施,第2版 在原有《金融工具市场指令》(简称 MiFID)的基础上,强化金融市场监管功能并加强投资者保护。 相关重要变化条例:投资研究单独付费,不能与交易佣金捆绑;强制资产管理机构披露在投资研究方 面的支出;限制使用“暗池”(dark pool)交易平台等。 影响:MiFID II实施后已过去5年,卖方研究生态变得更加透明;投资者现在能够清楚地了解研究服 务的成本,并有选择权;同时导致卖方研究员提升研究质量和服务水平来吸引投资者,优胜劣汰趋势 显著。卖方研究的商业模式发生了重大变化,对于研究提供商和投资机构都带来了新的挑战和机遇。
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