复合铜箔行业报告（24页）

动力锂电池中传统铜箔质量占比约16%，使用复合铜箔替换后可实现能量密度提升约10%。根据美国Argonne国家实验室测算，传统 铜箔在各类动力锂离子电池中质量占比在13.9-16.7%区间。假设在分别使用PET复合铜箔和PP复合铜箔对传统铜箔进行替换时可分 别对集流体箔材减重56%和60%，可带来锂电池整体质量降幅约8-10%，对应电池能量密度提升可达10-11%。使用PET复合铜箔替换传 统铜箔时，NMC三元锂电池能量密度可提升9.6-9.9%；使用PP复合铜箔替换传统铜箔时，NMC三元锂电池能量密度可提升10.4-10.7%。PET、PP复合铜箔较传统铜箔理论降本空间超30%。传统铜箔、复合铜箔分别按95%、92%良品率计算，传统铜箔、PET铜箔、PP铜箔 理论原料每平米成本分别为3.85/1.37/1.35元。另外复合铜箔设备投资金额较传统铜箔更高，假设设备折旧年限、人力成本、水电 成本均维持同样水平，我们测算传统铜箔、PET铜箔、PP铜箔理论每平生产成本分别为4.55/2.80/3.04元，使用PET铜箔、PP铜箔替 换传统铜箔时生产成本可分别下降38%和33%。 复合铜箔仍处降本阶段，预计2024年可实现生产成本全面领先。现阶段复合铜箔生产成本仍然较高，主因系设备投资及生产中原料 损失导致。我们测算，2022年PET铜箔和PP铜箔生产成本仍明显高于传统铜箔，2023年略高于传统铜箔生产成本，2024年后通过产 品良率的提升、加工损失的优化和设备投资成本的下降实现生产成本的全面领先，预计2025年PET铜箔和PP铜箔生产成本较传统铜 箔可分别下降35%和33%。