汽车出口专题报告：从零跑与Stellantis合作看中国汽车国际化新模式（23页）

行业报告下载 2024年06月27日 08:40 管理员

纵观上世纪 80 年代以来海外车企进入中国建立合资车企的历程，我们认为在电动化和智能化迅猛发展的今天，中国车企的合资出海模式有望重塑这一成功路径。历史经验表明，在合资企业的运营中，通常负责品牌建设、产品规划、技术研发及零部件供应的一方所获得的收益远高于主要负责生产和销售渠道的一方。以上汽大众为例，该合资企业由中资的上汽集团和外资的大众集团各持股 50%。然而，在利润分配上，两者的差异颇为显著。根据 2023 年的年报数据，上汽大众全年汽车销售量达到 121.5 万辆，其中归属于上汽集团的净利润为 31.32 亿元人民币，而归属于大众集团的净利润高达 53.57 亿元人民币（6.81 亿欧元），外资方面的利润占比高达 60.8%。这一数据清晰地体现了技术和品牌输出方在合资企业中的经济优势。展望未来，随着中国品牌如零跑汽车在国际市场上逐渐扩张，通过提供优质产品、创新技术和品牌优势进行合资出海，中国车企完全有潜力逆转过去外资在中国市场的超额收益模式。目前零跑的研发力量涵盖了整车架构、电气架构、电池架构、电驱架构、智能网联和智能驾驶六大领域，自研版块覆盖了整车成本的 70%。目前除电芯、内外饰完全从第三方采购，底盘、音响等电子电器自研但生产外包外，其他所有的核心零部件零跑汽车都做到了自研自产。基于三电核心零部件的自研自制，并经过零跑产品在市场上的长期验证，零跑正在与其他主机厂洽谈进入他们的供应链体系。