核电行业报告（46页）

行业报告下载 2024年06月28日 07:00 管理员

我们对于三代核电机组的度电标准化成本进行了测算。根据机组类型计算平准化度电成本（LCOE），将市场分为乐观/中性/悲观三种情形，分别对应贴现率 3%/8%/10%，则三代机组 AP1000 平准化度电成本分别为 0.230、0.380、0.452 元/千瓦时；EPR 机组平准化度电成本分别为 0.256、0.443、0.532 元/千瓦时；华龙一号平准化度电成本分别为 0.211、0.334、0.394 元/千瓦时。在中性场景下，华龙一号经济性较好，AP1000 与 EPR 机组的引进初期成本过高因而导致经济性较差。随着建设成本下行，三代机组盈利能力有望进一步释放。同时我们对于核电机组的项目内部收益率（IRR）进行了敏感性测算。华龙一号机组造价相对其他三代机组较低，整体项目 IRR 在三代机组中最高。参考同为三代机组且同处于浙江省的三门一期核电项目（试行价格按照每千瓦时 0.4203 元执行），建设成本为 16800 元/千瓦的华龙一号全项目 IRR 接近 10%。从能源结构看，核电在中国能源结构中占比继续扩大。核电发电量占全国发电量的比重从 2014 年的 2.39%上升到 2023 年底的 4.86%。从地区分布看，核电机组分布在沿海地区。截至 2023 年年底，我国在运机组共 55 台，其中广东在运机组 14 台，广西在运机组 3 台（防城港核电厂 3 号机组于 2022 年 11 月 25 日首次装料，于 2023 年 3 月商运），福建在运机组 10 台，浙江在运机组 11 台，江苏在运机组 6 台，山东在运机组 3 台（石岛湾核电厂 1 号机组于 2021 年 8 月 21 日首次装料，于 2023 年 12 月商运），辽宁在运机组 6 台，海南在运机组 2 台。广东、福建和浙江装机量排名前三，分别为 16136、11034、9126 兆瓦。

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