氯碱行业深度报告（25页）

行业报告下载 2017年02月17日 07:54 管理员

氯碱产品重获关注，PVC 的供给过剩得到实质性改善，西北龙头企业的低成本是确保较高利润的最大壁垒。今年PVC 和烧碱的火热行情让人印象深刻，展望未来，特别需要关注的是PVC 供给过剩局面已从实质上得到改变，从15 年数据来看，PVC 国内产能2348 万吨，国内需求量至少1600 万吨左右(未来需求增长为正)，看上去产能过剩严重，但经历了五年的价格下行以及政策引导，目前在产产能大概只有1800-1900 万吨，在产产能当中，西北六省的合计1000-1100 万吨产能具有巨大的成本优势，装置大都满负荷甚至超负荷生产，其他产能只有在价格高位时才能维持经营，开工率受到极大限制。远期来看，西北地区能实现一体化发展的大型装置和东部沿海实力较强的乙烯法装置会得到保留(总共预计1400 多万吨），其他产能价格稍一回落就会面临退出。由于环境监管趋严，很难再批准新建电石法PVC 装置，所以西北氯碱龙头企业的PVC 产品在未来较长时间将同时具备成本优势和政策准入壁垒，丰厚利润的获取具有较高保障。对于烧碱产品，过去四年也面临着深度调整，但很多企业的烧碱产品还能实现较好盈利，此次在供给收缩和下游高景气的支撑下，多地价格创出新高，所以对于氯碱龙头企业来说，烧碱产品的盈利能力将得到进一步增强。

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