财富管理行业专题报告（27页）

行业报告下载 2018年03月07日 07:36 管理员

新增财富驱动+储蓄比重较高，预计亚太地区财富管理需求将长期旺盛。从财富余额增长的驱动力来看，亚太地区约65%的增量源于新增财富，约35%为存量财富的投资增值，因而会产生更高的理财新需求。从资产配置结构来看，目前亚太地区仍以储蓄（现金+存款）为主，达到24.96 万亿，占比高达65%，而权益类资产和债券类资产合计13.44 万亿，占比仅35%，显著低于全球平均水平（60%），相较于北美地区（86%）更是差距明显。据贝恩咨询预测，2021 年亚太地区私人财富规模将增长至61.6 万亿美元，若对标全球平均资产配置结构水平（60%），权益类和债权类资产配置将增长至36.96 万亿，是目前规模的2.75 倍，考虑到财富管理机构的渗透率也将提升，我们预计以中国为龙头的亚太地区财富管理空间将增长到3 倍以上。未来，随着资产配置从现金、存款向权益及债券类资产迁移，我们预计对专业财富管理人的需求将持续旺盛。财富管理行业专题报告（27页）

居民人均收入水平持续提升，消费升级驱动投资理财意识崛起。2017 年，我国城镇居民人均可支配收入3.6 万元，同比增长8.3%，2007~2017 年间CAGR 达到10.2%，不断积累的财富效应催化投资理财需求。此外，消费支出逐步成为拉动经济增长的重要力量（2015 年起消费增速超越投资增速），居民消费升级推动投资理财意识增强，逐步从被动储蓄转向主动理财，同时对金融服务及产品的需求崛起，打开财富管理业务市场空间。

高净值人群及个人可投资资产规模持续增长，释放财富管理增量需求。根据贝恩咨询预测，2017 年中国整体个人可投资资产规模将达到188 万亿元人民币，对应2006~2017 年CAGR 高达20%，远高于全球平均增速（5.5%）。此外，经济发展推动高净值人群数量和拥有的资产规模在过去十年间快速增长。以可投资资产超过1000 万元作为高净值人群标准，截止2016 年末，我国高净值人群约增至158 万人，拥有可投资资产总规模约49 万亿元人民币，且过去十年CAGR 分别高达24%、25%。贝恩咨询预计，2017 年末中国将有187 万高净值人士并坐拥可投资资产共计58 万亿元，且考虑2009~2017 年，高净值人群通过专业机构管理的财富占比从40%以内提升到60%以上，未来财富管理增量需求将持续增长。

保险角度而言，万能险及健康险爆发充分反映消费升级+投资理财需求崛起。2014年以来，人身险保费历经新一轮爆发，原保险保费2014~2016 年CAGR 达到26.4%，而叠加了保户储金投资款（以万能险为主）和投连险投资款后的规模保费CAGR 更高，达到34.8%。原保险保费中，健康险为增长核心动力，2012~2016 年CAGR 高达42.3%。我们认为，万能险、健康险接连爆发，一方面反映居民消费升级（健康意识提升），同时也进一步印证居民理财需求旺盛，投资理财型保险产品持续热卖。

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