模拟芯片行业报告（31页）

行业报告下载 2024年07月18日 07:36 管理员

原厂+渠道携手控制库存，拐点已至。库存方面，本轮周期下行期中，模拟芯片原厂携手分销商、汽车 Tier 1 厂商一同控制库存，已取得一定成效。TI 表示国内工业库存去化已经接近尾声；ADI 本季度库存去化近 1 亿美元，预期下季度库存将进一步优化；瑞萨表示渠道长期库存已经趋于稳定；NXP 的分销渠道库存成效显著，已控制在 1.6 个月。我们认为随着下游需求逐步复苏，模拟芯片库存将趋于正常。工业需求强劲复苏，AI 芯片功率提升拉动电源相关需求。需求方面，ADI 表示强劲的 PMI 数据支撑了工业领域持续的订单，这有助于库存的不断消化，工业行业将于下个季度重回增长。MPS 看到了 AI 需求强劲，在积极备货主动增加库存。算力芯片功率相较于传统 CPU 高出几个数量级，因此服务器的电源系统价值量显著提升，英飞凌预计 AI 服务器中 ASP 将达 850-1800 美元，该市场未来几年内将达到 10 亿欧元的规模。英飞凌凭借其在垂直电源方面的领先地位，预计其 AI 相关收入 24-29 年 CAGR 达 50%以上。2024Q1 营收符合指引，Q2 营收指引环比上升。TI 24 年 Q1 营收为 36.6 亿美元，符合公司 24Q1 指引，同比下降 16.4%，环比下降 10.2%；归母净利为 9.81 亿美元，同比下降 42.6%，环比下降 16.4%。营收下降主要系下游领域需求疲软以及市场竞争加剧等因素；归母净利润出现较大下滑主要系在营收下降的同时研发费用与 SG&A 与去年同期持平所导致。公司 24Q2 营收指引为 36.5-39.5 亿美元（中值 38 亿美元），指引中值同比下降 16%，环比上升 4%。

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