生鲜电商行业报告：叮咚买菜如何率先盈利（15页）

行业报告下载 2025年01月11日 07:57 管理员

随着永辉超市学习胖东来门店调改引发市场较高关注，零售业态正在发生变革。本篇文章是我们研究零售变革系列报告，旨在研究目前前置仓赛道的布局、探究叮咚买菜连续 8 个季度盈利的季报背后。  前置仓赛道复盘：从规模优先转向盈利优先 1）规模优先阶段（2021 年之前）：每日优鲜和叮咚买菜分别成立于 2014 年和 2017 年，在资本助力和公共卫生事件影响下，迅速跑马圈地，2021 年上市。 2）盈利优先阶段（2021 年-至今）：资本投入退坡，面临巨额亏损，每日优鲜 2022 年 7 月爆发经营危机。叮咚买菜 2021Q3 提出“效率优先，兼顾规模”的战略转型，上海地区于 2021 年 12 月份实现盈利，目前整体已连续 8 个季度盈利。  叮咚买菜如何实现盈利？叮咚买菜自 2022 年第四季度-2024 年第三季度 Non-GAAP 净利润连续 8 个季度盈利，2024 年第三季度对应利润率增长至 2.5%。报表来看：毛利率从 19-21 年的 20%提升至目前 30%、销售费用率从 19-21 年的 5%-7%降低至 2%左右、履约费用率从 2019-2021 年的 30%-50%降低至 20%+。经营策略：1）叮咚买菜开始聚焦江浙沪核心市场，前置仓是规模化生意模式，订单密度决定盈利能力，仓均单量提升带动履约成本优化， 2024 年 Q1-Q3 仓均订单数分别增长 16%、29.4%、27.9%，测算平均每单履约成本分别同比-7%、- 8%、-12%。2）改变盈利路线，向供应链要利润，通过 85%生鲜商品直采、打造自有品牌产品（占比超过 20%）、重视技术提升端到端的精细化运营能力（损耗率 1.5%远优于行业平均）。