稀土磁材行业报告：钨、钼、稀土、锑、锗、镓、钒（107页）

行业报告下载 2025年01月18日 07:03 管理员

内在优势战略金属资源掌握绝对主导权，战略地位显著提升。AI 和军工需求持续快速迭代，驱动材料迎来升级发展机遇，顺应新质生产力发展战略。稀土磁材：国内开采配额增速放缓，缅甸战乱供应扰动频繁，中长期需求持续增长，稀土价格底部企稳反弹。国内供给端指标增长速度放缓，缅甸战乱影响供应释放受阻，中长期受益于新能源汽车及节能电机等快速发展，风电需求边际改善，需求端整体稳步增长，镨钕氧化物供需有望重新回到紧平衡。钨：矿端紧缺难改善，钨价长期向好。钨矿资源枯竭严重，高品位黑钨矿资源逐步减少，我国占全球钨矿产量超 8 成（2023），对钨矿开采实行严格总量控制，后期钨矿供应难提升。硬质合金需求有望稳步复苏，光伏钨丝有望持续放量，地缘冲突或拉动钨军工需求，整体钨需求预计实现稳步增长，钨价有望长期向好。锑：战略地位凸显，供需缺口或将持续。我国作为全球锑品主产区，占全球锑矿产量约 50%（2023），锑矿战略地位凸显。受制于新矿山投产少、旧矿山产量下滑、环保政策趋严，锑精矿供给难产生大的增量。需求领域光伏玻璃市场跟随光伏装机快速增长，综合来看，锑供需缺口或将持续，锑价有望持续上行。锗：商业航天快速发展，拉动锗需求快速增长。我国锗产量全球占比基本保持在 7 成左右（2021），为全球最大锗供应国，占据供应主导权。受益于商业航天需求快速增长，锗在太阳能领域需求有望持续提升。