AIDC电源行业报告：探讨HVDC及超级电容的增量创新（28页）

行业报告下载 2025年03月06日 07:15 管理员

云商算力需求仍维持高增，持续增长的资本开支成为北美云商算力的主要支撑。CY3Q24 北美四大云商 CY3Q24 合计资本开支为 598.14 亿美元，同比增长 61.7%，环比增长 13.2%；Bloomberg 一致预期 CY2024 北美四大云商资本开支合计为 2226 亿美元，同比增长 51.0%。其中： 1）微软：CY3Q24 资本开支 149.23 亿美元，qoq+7.6%，yoy+50.5%，此前公司指引 Q3 资本开支环比增加，实际数据基本符合预期，公司指引下一季度资本开支环比增长，但伴随需求增长，资本开支增速将放缓； 2）Meta：CY3Q24 资本开支 92.10 亿美元，qoq+12.7%，yoy+40.8%，公司将全年资本开支预期范围从上一季度的 370-400 亿美元上修至 380-400 亿美元，符合 391 亿美元的 Bloomberg 一致预期，关于 2025 年，公司预计 2025 年资本支出将继续大幅增长； 3）谷歌：CY3Q24 资本开支 130.61 亿美元，qoq-0.9%，yoy+62.10%，此前公司指引 Q3 资本开支保持或高于 120 亿美元，实际数据略超预期，据公司指引我们测算公司 2024 年资本开支预计 500 亿美元以上，2025 年保持适度增长，与此前指引一致； 4）亚马逊：CY3Q24 资本开支 226.20 亿美元，qoq+28.4%，yoy+81.3%，显著超 Bloomberg 一致预期，公司对 2024 年资本开支计划为 750 亿美元，预计 2025 年将进一步提升。从北美四大云厂商对资本开支最新的反馈来看，算力需求依旧旺盛。另一方面，云商正在通过：1）AI 带来 Opex 方面的降本增效；2）延长云基础设施的折旧年限等方式提升资本开支潜在空间，算力需求有望持续高增。