全球公共养老金研究报告：美国CalPERS（46页）

行业报告下载 2025年02月08日 09:52 管理员

美国的人口老龄化具有开始时间早、老龄化程度发展缓慢的特征。按照联合国老龄化社会标准1，美国早在 1942 年就已步入老龄化社会（ 65 岁及以上老年人口占比 7.11%），但于 2014 年左右才步入深度老龄化社会（65 岁及以上老年人口占比 14.14%）。从人口增长来看，过去的六十余年间，美国人口增长率波动下降，1960 年至2023 年从 1.66%下降至 0.49%，自 1966 年来持续低于国际人口增长率警戒线1.2%，属于低人口增长率国家。从人口结构来看，1960 至 2023 年0-14岁人口占比自30.8%下降至17.7%，与此同时65岁及以上老年人口占比持续上升，从1960年的9.2%增加至2020年的16.2%； 2023 年，美国 65 岁及以上老年人口达到 5890 万，占总人口的 17.6%。在积极应对老龄化问题的政策准备中，美国养老金体系成为举足轻重的一环。美国是世界上最早开始实施养老保险制度的国家之一，目前已构建其完善的“三支柱”养老保险体系；长期的资金积累和投资运作，使其整体资产规模不断扩张，已经在全球范围内处于领先地位。同时，美国的养老基金也成为资本市场最重要的机构投资者之一，其通过长期的投资运作为美国民众提供了重要的退休收入来源。加州公共雇员退休基金（California Public Employees’ Retirement System，CalPERS）于 1932 年建立，目的是为州政府雇员积累和提供退休养老金，是属于第二支柱的养老基金；是美国最大的现收现付制DB 型公共养老金，也是全球第六大公共养老基金，其投资运营具有很强的代表性和借鉴意义。本篇报告为全球公共养老金系列的第五篇，以加州公共雇员退休基金（CalPERS）为研究对象，主要从发展历程、运营管理制度、投资管理策略、资产配置偏好、资产收益，以及可持续投资等方面梳理其特点及经验，最后据此总结出值得借鉴的经验。