工程机械行业报告（36页）

行业报告下载 2025年03月12日 07:04 管理员

2024 年行业机种之间分化，土方机械表现较好。以行业最为典型的品种挖掘机为例，2024 年 1-11 月挖掘机销量为 181762 台，同比增长 1.93%，其中 11 月挖掘机销量 17590 台，同比增长 18%，延续增长态势，主要受益于行业更新替代、农田市政等领域机器替人影响。2024 年 1-11 月装载机的总销量为 98799 台，同比增长 4.56% ，其中 11 月装载机的销量为 8646 台，同比下降 2.56%。与此同时，地产占比较高的机种表现较差，受地产开工拖累，2024 年 11 月汽车起重机和塔式起重机销量分别为 1317 台和 469 台，同比分别下降 16%和 56%。本轮周期提前筑底，我们判断未来三年维度板块处于景气上行期。复盘挖机周期来看，工程机械走完一轮完整周期大约需要十年，与挖机平均使用寿命接近。但本轮周期有望缩短，主要系 2016 年以来工程机械小型化及国产化率提升。此外，2021 年以来工程机械行业跌幅大、跌速快，2021 年至今挖机内销累计大幅下滑 70%，达到上一轮下行周期 2011-2016 年累计下滑幅度，导致本轮下行周期提前筑底。2024 下半年，内需市场止跌转正、海外市场回暖，随着内需更新周期渐近、全球份额提升，工程机械板块有望迎来内外需共振上行，开启新一轮景气周期。

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