以两类国家级“专精特新”企业为例,从2017年起,国家级制造业单项冠军企业已历经八次遴选,八批累计公示1686家,经过三年一次的复核后,现存1557家...
2025-04-16 36 经济报告
2024 年,全球经济保持低位运行。其中,美国经济在主要发 达经济体中“一枝独秀”。在高利率环境下,其各项经济数据远 超预期;在维持一年多的超高基准利率后,美联储于 9 月开启降 息并于年内连续降息 3 次。在此背景下,10 年期美债利率保持 宽幅波动;同时,美债曲线斜率由历史底部开始逐渐走陡。在总 供给复苏滞后总需求,且总供给面临劳工数量紧约束的情况下, 未来美国经济仍将面临滞涨风险,特朗普政府移民与关税政策还 将进一步加大滞涨风险。从利率分解的角度来看,伴随美债供给 大幅增加以及美债需求转向价格敏感型投资者,期限溢价持续上 升,并于 2024 年第四季度取代利率预期主导 10 年期美债利率大 幅上行。展望 2025 年,美国经济滞涨风险、美联储政策的不确 定性将主导美债利率走势,同时债务上限重启将通过影响美债供 给、TGA 账户余额等方式加大美债利率波动。综合判断,全年 10 年期美债利率可能先下后上。 2024 年,日本经济整体保持弱复苏平稳态势,日本央行正 式结束负利率开启货币正常化进程,年内加息两次,日债利率整 体上行。展望未来,综合考虑通胀持续性、日元币值以及金融市 场稳定,预计日本央行将采取审慎渐进的加息政策,日债利率或 将震荡上行。 2024 年,欧元区复苏乏力、增长再度停滞,欧央行开启连续 降息,欧债利率跟随美债保持波动。展望未来,欧央行或将采取 继续降息政策以支持经济复苏,但降息的力度和节奏受制于欧元 区核心通胀的走势以及美联储货币政策选择。
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