消费金融系列报告：从头部信贷科技平台看长尾客群变化（16页）

行业报告下载 2025年05月07日 07:56 管理员

近年来受制于宏观需求的不足以及信贷科技平台自身审慎性的投放策略，行业整体信贷增速略有下滑，奇富、乐信和信也 24Q3 在贷余额增速分别为-16%/-8%/+3%，与行业趋势一致。但不同于传统金融机构，由于尾部客户议价能力相对较弱，信贷科技平台贷款收益率保持相对稳定，例如奇富 24Q3 年化贷款收益率较 23Q4 上升 1.9pct 至 21.9%。同时，因为金融机构 “资产荒”叠加市场广谱利率的下降，信贷科技平台融资成本率略有下降，例如奇富 24Q3 单季度年化融资成本率较 23Q4 下降 1.16pct 至 3.99%。资产端定价刚性叠加负债红利的释放推动信贷科技平台贷款净收益率保持平稳，我们按照净利息收入/表内贷款余额来看，奇富 24Q3 贷款年化净收益率较 23Q4 上升 3.77pct 至 21.98%。风险端来看，不可否认尾部客户受到宏观经济波动影响更大，23 年以来 90 天+逾期率绝对水平明显高于 20 年，但 24 年以来略有好转，奇富、乐信、信也 24Q3 90 天+逾期率分别环比 24Q2 下降了 68BP/0BP/15BP 至 2.72%/3.70%/2.50%，前瞻性指标表现更为明显，例如奇富和信也 24Q3 首日逾期率较年初下降 40BP/40BP 至 4.60%/4.90%，公司审慎性的经营策略以及风险偏好的收紧推动资产质量边际向好，盈利亦或在风险走低的情况下提升向上弹性。