核医学研究报告：核药迎来商业化，RDC具备比肩ADC的潜力（25页）

行业报告下载 2025年06月06日 07:47 管理员

当前核药新药研发以RDC为主，其与ADC具有诸多相似之处。 ① 结构和机理类似：ADC结构为抗体、连接子、细胞毒性载荷三部分构成，而RDC结构为靶向配体、连接臂及螯合剂（作用与连接子类似）、放射性核素三部分构成。从机理上看，ADC是一种体内精准化疗手段，而RDC是体内精准放疗手段。 ② 概念验证节奏类似：都是经过多年积累后才迎来技术平台的概念验证。“魔法子弹”概念的提出可追溯至1913年，首款ADC药物Mylotarg 2000年获批，但直到以Enhertu为代表的第三代ADC 商业化，ADC技术才真正得到市场追捧，2020年开始ADC市场规模加速增长。1950年雅培推出第一款商业化核药碘-131人血清蛋白（RISA），2018年第一个真正意义上的RDC Lutathera获批，但直到2023年Pluvicto商业化成功后才迎来MNC的争相布局。2024年Pluvicto、Lutathera、Plarify、Illuccix四款产品合计约37亿美元，若加上其他PSMA和AD诊断核药，我们预计新型核药合计市场规模约40亿-50亿美元，相当于ADC 2021年左右的市场规模。 ③ 适应症布局策略和迭代路径类似：RDC与ADC类似，都是从后线治疗做起，通过迭代和联用向前线推进。比如Enhertu最早获批的适应症是 3线HER2+胃癌和乳腺癌。而Pluvicto也是从后线mCRPC做起。从迭代路径上看，RDC主要是核素和新靶点升级，与ADC类似。