零食量贩店行业研究报告（18页）

行业报告下载 2025年09月25日 07:31 管理员

国内零食量贩门店：从高速开店迈向高质量增长。近年来，国内零食量贩行业经历高速增长，以鸣鸣很忙、万辰集团二大头部品牌为代表的参与者，通过极致性价比、加盟拓店模式实现市场快速渗透并达成万店规模。目前头部品牌基本完成全国化布局，“跑马圈地”式扩张的第一增长曲线已经取得良好效果，未来增量空间需要开启“第二增长曲线”。参考日本、欧美市场经验，我们认为零食量贩门店拓展第二增长曲线的路径包括：1）强化情绪+效率零售定位； 2）优化品类结构；3）大力发展自有品牌；4）海外市场拓展。海外折扣零售巨头：第二增长曲线的路径梳理。堂吉诃德：过去二十余年营收复合增速 20%，品类优化+自有品牌+出海构筑第二曲线。1997-2024 年收入从 160 亿日元增至 20951 亿日元，期间 CAGR 约 19.8%，2001-2024 年毛利率从 22.3%稳步提升至 31.6%，主要得益于：1）品类调整，将重心持续转向高增长的食品类，收入占比从 2006 年约 20%提升至 2024 年约 50%；2）大力拓展自有品牌，2009 年创立自有品牌为收入贡献增量，2021 年通过情感化、故事化的改造升级自有品牌，驱动新一轮增长；3）海外拓展，北美依靠并购整合、亚洲依靠内生增长，一方面贡献收入增量（海外营收复合增速 30%），另一方面提升公司整体毛利率（海外毛利率高于日本国内）。Trader Joe’s：过去三十余年营收复合增速 16%，注重自有品牌+顾客情感联系。 1988-2020 年公司收入从 1.5 亿美元增长至 165 亿美元，期间 CAGR 约 15.8%，主要得益于：1）自有品牌，公司以占比超过 80%的自有品牌构筑“独特性+ 高性价比”护城河；2）情感体验，通过充满乐趣的店内“寻宝式”体验和深度员工互动，培养顾客忠诚度和品牌口碑。

零食量贩店行业研究报告（18页）