电极箔行业专题报告（29页）

行业报告下载 2018年05月18日 06:41 管理员

电极箔价升引加工费同涨。如上文所述，小于2毫米无背衬铝箔含化成箔出口价格持续增长，推算可看出加工费近月也出现明显增长趋势（电极箔主要原材料是电子铝箔（主要成本是高纯铝）和电力，由于电力成本占比因不同公司和不同类型电极箔而异，此处我们以电极箔和高纯铝差价作为加工费趋势的参考依据）。

受17年环保政策严格执行影响，部分电极箔生产厂商停产。电蚀箔、化成箔在生产过程中会排放大量酸性废水和刺激性气体，对企业资深环保排污要求较高。17年环保政策覆盖范围细致周密，执行力度超预期，对废水处理额度严格管制，造成部分电极箔企业产能停产，环保技术不到位的小型铝箔厂被淘汰出局，至电极箔供给出现短缺。

考虑到环保趋紧、原料短缺持续，预计未来电极箔供小于求趋势持续。据有色金属工业协会数据，国内电极箔需求量逐年增长，14-16年三年增长率约在6.7%左右，2016年需求量已达4.55万吨，是2008年的1.6倍，预计未来电极箔需求和产量将以约5%左右的速率增长，供需有望处于紧平衡。考虑到17年以来环保政策执行力度超预期，未来将继续严格执行，对电极箔产业链中环保排污水平较低的企业起到抑制产量的作用，加之全球经济复苏带动下游消费电子等领域稳定增长，我们预计电极箔供小于求趋势将持续。电极箔行业专题报告（29页）