Starlink专题报告：低轨织网，连接万物与万亿级TAM之路（36页）

行业报告下载 2026年01月09日 07:47 管理员

Starlink 是 SpaceX 的现金牛和核心增长引擎，代表了其母公司 4000 亿美元估值中的绝大部分。它不仅是一个卫星互联网服务提供商，更是一个高增长、高利润率潜力、且受到其母公司 SpaceX 发射护城河绝对保护的全球卫星 SaaS 平台。  发射端：依托发射霸权的降维打击。当亚马逊的 Project Kuiper 或 OneWeb 需要支付昂贵的市场价格（7000 万美金）来发射卫星时，Starlink 仅需支付母公司 SpaceX 的内部边际成本（1500 万美金）。这种根本性的成本结构差异，使得 Starlink 能够在低轨卫星这场资本密集型竞赛中，以对手无法企及的速度和密度进行组网。这不仅是技术胜利，更是成本效率的胜利。商业模式演进：三级火箭式的 TAM 扩张。Starlink 已经从单一的 B2C 产品，发展为一个覆盖 B2C、B2B 和 B2B2C 的多层次 SaaS 平台。阶段一 B2C 个人版：农村与偏远地区的宽带替代。这是 Starlink 目前的基本盘，增长迅猛，但受限于特定地理区域的人口密度。→阶段二 B2B 企业版：高价值移动场景的垄断。航空、海事、陆地机动等高 ARPU 市场是 Starlink 利润率提升的关键。在这些领域，Starlink 的低延迟和全球覆盖能力几乎没有替代品，正在快速收割传统 GEO 卫星运营商（如 Viasat）的市场份额。→阶段三 B2B2C：直连手机的终极网络。这是 Starlink 估值进一步提升的关键。通过与 T-Mobile 等运营商合作，Starlink 将不再只是一个互联网服务提供商，而将成为全球电信运营商的太空基站和保底网络。这将使其用户基数从百万级跃升至亿级，彻底打破物理基站的覆盖边界。