家用电器行业专题报告：历史视角看大宗及汇率波动对家电盈利影响（24页）

行业报告下载 2026年03月20日 08:13 管理员

成本端：2025 年以来家电主要原材料成本走势分化，大宗原料铜、铝等价格均经历较大波动，但对家电企业来说整体压力可控。近年来共有三轮比较明显的原材料波动周期，我们对历史进行复盘，并结合本轮原材料价格波动情况，有以下结论： 1）2025Q4 起原材料价格走势分化且涨幅温和，铜铝上涨但钢材和塑料降价。空调成本与铜关联较大，洗衣机、小家电成本与塑料关联较大，因此品类成本压力：空调>冰箱>洗衣机>小家电，空调占比低的企业受影响较小。 2）铝代铜降本路线加速，铝代铜可有效减少铜量实现降本，近年铜铝价差迅速走扩，铜战略资源地位凸显，经济与政策条件基本成熟，铝代铜空调市场处于发展前夕，先发企业有望同时取得份额与降本成效。