垃圾焚烧行业报告（23页）

2020 年垃圾焚烧运营市场将达298 亿。城市生活垃圾量持续增长，垃圾焚烧占有率快速提升。我国城市垃圾清运量由2010年的1.58 亿吨上升到2015 年的1.91 亿吨，年均复合增速3.9%，2017 年起已达到2 亿吨以上。同时焚烧无害化处理逐渐得到推广，垃圾焚烧占生活垃圾无害化处理量的比例从2010 年的19%增长到2015 年的34%。

“十三五”规划指导下，垃圾焚烧处理能力将翻倍。根据《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》，“十三五”期间全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设总投资约1924 亿元，生活垃圾焚烧比例将由2015 年的28.6%提升至2020 年的50%，日焚烧能力将由2015 年的23 万吨/日提升至2020 年的70 万吨/日，绝对数值有超过翻倍的增长。

预计“十三五”期间垃圾焚烧建设市场规模将达两千亿，2020 年运营市场规模将达到298 亿。结合城镇化趋势和垃圾清运率提高，我们预计2020 年全国垃圾清运量（城市+县城）2.8 亿吨/年。结合“十三五”规划中，全国垃圾无害化处理率95%、垃圾焚烧处理比例50%，预计2020 年全国垃圾焚烧处理量为10702 万吨，结合目前的垃圾处理单价（65 元/吨）、垃圾焚烧发电量（280 千瓦时/吨）、上网电价（0.65 元/千瓦时），到2020 年，全国垃圾焚烧运营市场规模将达到298 亿元，预计整个“十三五”期间市场规模在1015 亿元左右。根据规划，“十三五”期间，全国需要建设46 万吨/日的新项目。按目前垃圾焚烧项目建设投资成本在40—50 万元/(吨/日)。简单测算，“十三五”期间垃圾焚烧建设市场规模约2085 亿元。

在今年偏紧的融资环境下，现金流成为制约环保公司业绩增长的关键要素。现金流较紧张的公司以及需要资金撬动增长以ppp 模式为主的公司或难以实现之前几年的高增长，一方面是项目融资偏紧影响项目进度的收入确认，另一方面是资金成本的上升带来财务费用有所上升，使得净利润增速低于营收增速。