2018中国公司治理进化史研究报告（253页）

行业报告下载 2018年08月07日 06:32 管理员

国家股东的利益与中小股东的利益有时并不一致，因为“国家”(政府机构)和“法人”(主要是其他国有企业)所持有的股份要远远多于流通股份。比起公司的经营绩效，控股股东常常更关心的是政治或者社会因素。
管理层缺乏有效的激励机制，因为他们的工作评价和任免与公司的业绩表现并不挂钩。管理层的工作评价和任免是由党员干部的体制决定的，而高管的职业升迁主要取决于上级领导的决定，其中政治因素的决定性要大于商业表现。因此，许多高管将在上市公司的职位视为自己政治生涯的“垫脚石”，他们的个人利益与公司利益无关。
董事会作为独立的治理机制力量相对较弱。董事会通常由非独立董事，特别是高管主导，独立董事可以发挥的作用相当有限。董事会没有选择董事长的自主权——董事长是由上级党组织任命的。董事会也不能决定首席执行官、总裁和其他高级管理人员的任免。
股东大会对董事会的问责能力很有限(除了确保国家作为第一大股东希望推行的政策能够合法通过)。外国股东对某些议案所投的反对票基本上对公司的发展方向和治理没有影响。针对一些敏感的议案，管理团队更会积极游说外国投资者投赞成票或者直接弃权，而不是投反对票。其中一个例子便是2017年一些在香港上市的H股公司想要修改公司章程，将党建入章的时候。