物流专题报告：解构价格路径（17页）

行业报告下载 2018年12月18日 06:52 管理员

较整体市场价格 2-3%的降幅，电商快递价格降幅则高达 10-20%。通达系虽然不是起源于电商服务而是代送出口文件，但最快成长期和基因的形成均源于电商。以阿里为代表的电商重构了中国的零售体系，也成就了今天的通达系。

而通达系上市公司利润却实现强劲增长。电商快递价格加剧下降过程中，除百世外，通达系主流快递公司利润却经历了强劲增长。中通预计 2018 年实现净利润 40 亿元左右，是 2014 年利润的 10 倍，CAGR 达 77.8%。韵达 2013 年净利润 1.7 亿，预计 2018 年扣非净利润约 20 亿元，同比增长 10.8 倍，CAGR 高达 63.7%。韵达和中通的净利润增速高于量的增速，虽然圆通和申通增速有所放缓，但两家公司均依然处在增长的轨道上。

收件加盟商独立性较强，自主核算，追逐生存权和利润的动力极强。虽然受控通达快递公司的网络，但主要限于清算和服务规则，在此之外，其在向电商卖家客户的定价当中拥有完全的自主权。

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