铁路投资行业报告（19页）

行业报告下载 2018年12月29日 06:56 管理员

客观环境叠加内在要求，铁路投资加速势在必行。地方政府投资占固定资产投资的绝大部分（95%左右），但由于在目前降杠杆、防风险的大背景下，防范化解地方政府隐性债务是摆在地方政府面前的首要问题。而与之相关的地方政府融资平台、PPP 项目公司等与地方基建投资关系密切。而且上半年地方基建的资金来源中非标融资、城投债净融资大幅下降，整体资金呈现流出的态势。加之一些环保的因素，很多地方基建项目因此处于停建或缓建的状态。虽然目前地方政府专项债加速发行，但投入还需一定的过程。

高铁“四纵四横”将逐步过渡至“八纵八横”。截至 2017 年，“四纵四横”高铁网已经基本建成运营。“四纵”包括北京～上海客运专线，北京～武汉～广州～深圳（香港）客运专线，北京～沈阳～哈尔滨（大连）客运专线，上海～杭州～宁波～福州～深圳客运专线；“四横”则包括徐州～郑州～兰州客运专线，上海～杭州～南昌～长沙～昆明客运专线，青岛～石家庄～太原客运专线，上海～南京～武汉～重庆～成都客运专线。

考虑地理区位和经济效益，部分高铁可能适度提前建设。我们认为，中长期铁路规划的部分重要线路可能适度提前建设，特别是兰（西）广通道、沿海通道和京港通道，以及以西安为核心的“米”字形高铁网等，因其地理区位和经济效益处于铁路网的优先级。

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