社会服务行业互联网+生活服务专题报告：美团点评财务报表剖析（33页）

行业报告下载 2018年12月31日 06:55 管理员

近年收入结构重心改变，餐饮外卖占比提升，到店、酒店及旅游占比下降。美团点评目前有三个业务分部，包括（1）餐饮外卖；（2）到店、酒店及旅游；（3）新业务及其他。近年来公司收入结构重

心发生改变，在2016 年之前，公司93.9%的收入来自到店、酒店及旅游业务，只有4.3%的收入来自外卖业务。但从2016 开始，外卖业务爆发式增长，收入占比迅速提升，从2016 年的40.8%提高至2017 年的62%，成为最主要的收入来源。此外，公司的新业务收入占比也持续提升，从2015年的1.8%提高至2017 年6%，并且由于对B 端商家服务收入的增长，以及2018 年4 月收购摩拜单车，使得2018 年1-9 月新业务收入占比进一步提升至15.5%，其中2018 年Q3 新业务收入占比已达18.2%。

从各业务的毛利率来看，各项业务毛利率差异很大：

 到店、酒店及旅游业务发展最为成熟，毛利率高且稳定，约88%左右；

 规模最大、增长最快的餐饮外卖业务毛利率很低，且2015 年-2016 年毛利亏损，从2017 年开始毛利扭亏为盈并保持提升态势，2018 年上半年和Q3 进一步提高到12.2%和16.6%，主要原因是运营效率提升，以及平台对用户的议价能力提高所致。

 新业务毛利率波动很大，2018 年1-6 月毛利出现大幅度亏损，毛亏近20 亿，毛利率为-55.5%，主要是并表摩拜单车，以及试点网约车导致。其中，收购摩拜单车的成本主要是单车折旧成本，试点网约车成本主要是司机成本。但2018 年Q3 毛利率有所提升，为-37.4%，表明经营状况有所好转。

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