海外激光龙头研究报告：探索发展之道（25页）

行业报告下载 2019年01月09日 06:11 管理员

公司为下游的激光器和光通信全球著名客户提供元件。美国贰陆（II-VI）公司的业务包括三大类：激光解决方案、光电产品、性能产品。激光解决方案包括：红外、激光加工头、激光事业，为下游的激光器公司和激光设备公司提供相关的元件。光电产品下游客户主要是光通信。公司的下游客户覆盖了国内外的著名行业内的公司，包括激光行业的通快、百超、相干；光通信行业的思科、富士通、康宁等。

收入保持较快增长，但是净利润增速低于收入增速。公司的收入保持稳定增加，截止到 2018 年财年，公司收入为 11.59 亿美元，同比增长 19.2%，2010~2018 年收入复合增长率为 16.9%。而公司的净利润波动性较大，2018 年财年公司的净利润为 0.88 亿美元，同比下降 7.4%，2010~2018 年复合增长率 10.7%。总体来看公司的净利润增速低于收入增速，主要在于近几年净利率有所下降。

光电产品超过激光解决方案成为公司的第一大业务，公司加大光通信业务的布局。从公司的各项业务收入来看，激光解决方案之前是第一大业务，但是光电产品的收入增速更快，其已经超过激光解决方案成为公司的第一大业务。而从盈利能力来看，公司的光电产品的Operating Margin 也高于其他两项业务。公司加大了对光通信业务的布局，2018 年 11 月 9 日，II-VI 以 32 亿美元收购 Finisar，Finisar 是光器件龙头，持续加大布局在光通信领域的布局。