LED行业深度研究报告：LED芯片底部渐行渐近，2019年中有望拐点向上（20页）

行业报告下载 2019年01月22日 07:03 管理员

供给方面，国内LED 芯片行业先后经历了三轮集中扩产，10-12 年是范围和幅度最大的一波扩产，进行扩产的企业非常多（政府补贴面向几乎所有LED 企业），产能释放造成严重过剩，造成很多企业最后亏损倒闭；14-15 年也有一波上市企业的扩产，新产能释放后造成阶段性供大于求；从2017 年开始预计持续到2020 年底的扩产算是国内第三波扩产，但是时间集中度不如以往，持续时间比较久，主要企业趋于保守、谨慎（虽然公布的计划都很宏伟，落实起来大部分进度低于预期）。每一波扩产背后的动力都是企业看好市场需求的增长，对预期非常乐观，计划提升自己的市场份额。产能一旦释放，会造成阶段性产能过剩，毛利率下滑。随着需求的增长，产能被消化，企业毛利率逐渐企稳，甚至个别型号的产品供不应求出现涨价。

2017 年以来，这一波扩产与前两次不同之处在于：

第一、本次扩产持续时间长、产能释放较缓，虽然扩产体量较大，但是每年新增产能幅度不大；

第二、本次扩产的企业数量少，市场份额继续向龙头领先企业集中；

第三、本次扩产的几乎所有芯片企业都倾向于优先采购国产设备降低成本。

所以本次扩产至今，一是并未出现以往的严重产能过剩，虽然需求端受到贸易战、汇率波动、宏观经济不景气、投资下降等因素影响；二是龙头企业定价权增强，没有显著的价格战，虽然产品价格有显著下降，同时成本也大幅下降，我们看到采购新设备扩产的龙头企业毛利率并未大幅下降，没有出现以牺牲毛利率和公司业绩为代价的价格战。预计这一波扩产会持续到2020 年，扩产期间以及未来几年的行业供求状况、竞争格局将会如何演绎？龙头企业的业绩弹性如何？后面章节继续分析。

LED行业深度研究报告：LED芯片底部渐行渐近，2019年中有望拐点向上（20页）