汽车专题报告：特斯拉供应链的5个特征（25页）

行业报告下载 2019年01月26日 06:53 管理员

特斯拉在美销量逆袭 BBA。2018年7/8/9月特斯拉在美国实现月销售1.7/2.0/3.0万辆，接近同期奔驰 3.1 万辆，超过宝马 2.6 万辆、奥迪 1.9 万辆的水平。其中 9 月 Model 3 销售2.35 万辆，是特斯拉销量快速爬坡的核心驱动力。特斯拉首款 Model S 于 2012 年 8 月上市，在长达三年的时间里维持月销约 2000 辆；第二款 Model X 于 2015 年 9 月上市，此后两年内两款车型合计月销提升至 3000-4000 万辆；而 2017 年 7 月，首款定价平民的 Model 3 推出，随着产能瓶颈逐渐突破，Model 3 单车型分别于 2018 年 7/8/9 月销售 1.4/1.6/2.4 万辆，带动特斯拉公司整体产销上一个大台阶。汽车专题报告：特斯拉供应链的5个特征（25页）

Model 3 碾压同等价位 BBA 车型（BBA 最畅销车型）。BBA 与特斯拉同处在 3.5-4.5万美元价格段的车型有：①奔驰 C 级、GLC ；②宝马 3 系、X3；③奥迪 A4、Q5。这六款车月销量均稳定在 0.4-0.5 万辆，而当前 Model 3 月销 2.4 万辆远超任何一款，如果 Model 3月销进一步超过 3 万辆，将比上述六款车型销量加起来还要多。

公司 Model 3 不是昙花一现，后续已有 28 万潜在订单。特斯拉 2018 年三季报数据显示，原 2017 年 8 月对外公布的 45.5 万辆 Model 3 预定中只有不到 20%被取消，这意味着在不考虑这一年以来新增订单的情况下，Model 3 车型过去一年累计交付量（8 万辆）+尚未取消的预定≥36.4 万辆，即 Model 3 目前尚未取消的预定（resevation）≥28.4 万辆。虽然这一数量存在被退订的风险，但考虑到新增订单及公司在 2018 年三季报中所称 Model 3有望推出更多版本，我们认为，后续销量保障具有高确定性。

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