新能源汽车产业链专题报告：中国走向全球（35页）

行业报告下载 2019年01月27日 06:34 管理员

电池龙头企业盈利依旧可观。2018 年在新能源车消费带动下，高端电池呈现结构性紧缺，价格保持稳定，同时行业龙头格局稳固，双寡头占据 65%市场份额，在电池成本端不断下滑情况下，龙头企业盈利较为可观。新能源汽车产业链专题报告：中国走向全球（35页）

电池成本下降大部分可归因于上游材料。中游供需格局的改变甚至恶化导致材料价格大幅下滑，同时加剧行业竞争，材料端除负极外整体盈利能力均有不同下滑。其中隔膜行业下滑较为明显，主流企业平均毛利率由 55%下滑至 42%，电解液行业由 29%下降至 24%，三元正极材料由18%下降至 16%，唯有负极材料仍保持 30%左右的稳定水平。

中游材料价格下滑和盈利能力变化共同影响其投资回报率。按目前价格测算，正极材料投资回报率为 27.2%，电解液为 17.5%，负极为 16.7%，隔膜行业（不考虑恩捷）最低，仅为 11.5%，中游材料整体投资吸引力下滑。

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