医药连锁业态的核心竞争剖析报告：商业模式的奥秘（35页）

医药连锁业态各有千秋。医药连锁业态即连锁医疗服务、连锁药店。鉴于商业模式的相似性，我们将连锁医疗服务、连锁药店定义为医药连锁业态，涵括眼科医院、口腔医院、体检中心和零售药店四大类，对应标签公司分别为爱尔眼科、通策医疗、美年健康，及连锁药店四大上市公司：益丰药房、老百姓、大参林、一心堂。综合比较，眼科医院、口腔医院偏医疗属性，对医生要求较高；眼科医院、体检中心的进入门槛中高等，口腔诊所和单体药店进入门槛较低；眼科医院、体检中心、连锁药店的连锁可复制性较佳，口腔医院则区域属性较重。

核心是单店盈利+连锁扩张。与其商业模式相对应，我们认为医药连锁业态的核心是单店盈利+连锁扩张。医疗服务的本质是通过专业化医疗服务满足患者的临床需求，零售药店的本质则是通过服务的增值来提升药品的附加价值，从而满足顾客的购药需求，只是前者的成本集中在医技、设备方面，后者则集中于药品供应上。因此，我们认为做好医药连锁业态涉及到两个因素：一是单店盈利，单个门店在满足客户医药服务需求的同时实现最优盈利和持续增长；二是连锁扩张，单体门店都会碰到天花板，要实现长期高速成长就必须具有可复制性。

单店盈利由门店业态决定。单店盈利由门店业态决定。门店业态对应各自客单价和毛利率，从而构成单店收入和盈利，单店增长亦取决于后续的品类拓展。美国综合医疗集团 HCA 的门诊客单价为3.3 万元人民币，单店收入为 9.5 亿元；爱尔眼科 2017 年的门诊平均客单价为 1175 元，屈光视光业务的毛利率高于 50%，单店收入超 7000 万元；通策医疗和美年健康的门诊客单价为百元级别，其医疗服务、体检业务毛利率为 40%-45%，单店收入在5000万-6000万元左右；连锁药店的平均客单价为 70 元，各品类毛利率为 30%-50%不等，单店收入近 300 万元。