酒店行业报告：详细分拆单店模型，再看直营与加盟（27页）

行业报告下载 2019年04月19日 06:40 管理员

国内龙头现状：加盟房量占比约 80%，利润占比约 60%且呈现提升趋势。房量与酒店数量拆分：最新数据显示：华住、锦江加盟模式房量和酒店占比基本达80%乃至以上，如家的加盟占比较低，但房量和酒店占比也各达到 71%、76%。

对比海外：管理加盟酒店数占比近 100%，利润占比 90%以上。海外酒店集团中，我们选择万豪、洲际、希尔顿为例，发现国际上主要酒店集团的加盟店占比均已接近 100%、经营利润占比 90%以上。（1）从酒店数规模来看，2017年万豪、洲际、希尔顿管理加盟酒店数各 94%、99.9%、98.6%；（2）从利润占比来看，2017 年万豪、洲际、希尔顿管理加盟的经营利润占比各 90%、97%、94%。

历史数据测算：同店 RevPAR 增长对直营利润放大倍率约 4-6 倍。根据定义，平均房量与 RevPAR 共同构成酒店收入端。根据定义，平均房量与RevPAR 共同构成酒店收入端，我们首先重点对比了直营店 RevPAR（同店和全部门店）的变动与直营店利润率变动，的确发现：RevPAR 增速为正，利润率就会提升（同店和全部门均有较强相关性）。