品牌家居行业报告：90年代日本展望中国家居白银时代（28页）

行业报告下载 2019年05月13日 07:09 管理员

宏观环境的同：90 年代日本与当下中国90 年代的日本与当前阶段的中国在宏观发展环境方面有相似之处：（1）经济总量方面，日本 1990 年 GDP 增速 5.57%，整个 90 年代 GDP 增速中枢较 80 年代下移 2.74pct；1990 年日本基于购买力平价的人均 GDP 为 19229.67 国际元，保持平稳增长；日本非金融企业杠杆率达到顶峰，1990 年日本非金融企业部门杠杆率分别为 141.6%。当前阶段的中国同样面临着 GDP 增速中枢下移，人均 GDP 保持平稳增长的宏观环境，中国 2017 年 GDP 增速 6.90%，2010-2017年 GDP 增速中枢较 2000-2009 年增速中枢下移 2.4pct；中国非金融企业部门 2017 年杠杆率提升到 156.9%，也处在杠杆率较高水平。（2）居民消费方面，90 年代的日本与当下的中国同样面临着人均可支配收入与 CPI 增速放缓的局面。1990-1999 年日本人均可支配收入复合增速 1.6%，较 80 年代增速下降 3.2pct；日本整个 90 年代 CPI 增速中枢1.2%，较 80 年代的 2.5%降低 1.3pct。2000-2015 年中国城镇居民人均可支配收入复合增速 8.9%，较 2000-2009 年的10.6%下降 1.7pct；中国 2010 年 CPI 增速 3.3%，2017 年降至 1.6%。

人均可支配收入增长放缓：日本人均可支配收入在 2000 年之前保持逐年增长态势，进入 90 年代增速开始放缓甚至出现负增长，其中 1990 年人均可支配收入 357 万日元，整个 90 年代人均可支配收入中枢 403 万日元，1990-1999年日本人均可支配收入复合增速 1.6%，较 80 年代增速下降 3.2pct。中国近年来人均可支配收入增速也呈现放缓趋势，2000 年我国城镇居民家庭人均可支配收入 1.9 万元，2015 年达到 3.2 万元，2000-2015 年复合增速 8.9%，较2000-2009 年的 10.6%下降 1.7pct。

房地产：日本地产开工数自 90 年代初开始呈下滑趋势，当下中国地产销售增速放缓，但总量仍在增加。从新屋开工户数与开工建筑面积数据来看，日本自 1996 年新屋开工户数与开工建筑面积达到高点之后，开始呈现逐年下滑趋势。销售端来看，日本首都圈（以首都为中心的城市群，一般包括东京都、神奈川县、千叶县和埼玉县）和近畿圈（在日本本州中西部，主要有京都府、大阪府、滋贺县、兵库县、奈良县等）新屋签约数在 1990 年前后达到最低点，之后随着房价下调，新屋签约数出现回升。