电梯行业报告：拐点已到来（15页）

行业报告下载 2019年06月21日 07:05 管理员

电梯各部件的构成。电梯作为垂直方向的交通工具，在高层建筑和公共场所已经成为不可或缺的建筑设备。随着计算机技术和电力电子技术的发展，现代电梯已经成为典型的机电一体化产品。电梯具有很高的安全要求，它以零部件的形式出厂，总装配在工地现场进行，通过机械零部件之间的装配和机械装置与土建结构之间的的衔接完成安装，最终形成电梯产品。

下游主要受建筑业增速的影响。电梯的下游行业是建筑业，主要包括住宅、商业配套、基础设施等。其中，住宅和商业用电梯占总需求的一半以上，但也还有将近 30%-40%的需求和房地产行业之间的关联不大。与地产新增需求放缓形成对比的是，电梯销售在轨道交通、保障房和旧梯改造更新几个应用领域呈现需求向好的态势。

年初钢材价格下行，制造商毛利率将提高。在 2.1 章节中我们提到过，钢材的价格与电梯行业的毛利率呈反向关系。自 2017 年 7月钢材价格开始上涨，至 2018 年 11 月份，钢材价格基本保持在高位。但是自 2018 年 11月以后，钢价直线下降，主要原因在于，首先是经济增长的下行压力加大，特别和钢铁相关的投资，比如房地产投资增幅回落，汽车这一块也有类似情况；第二，钢铁价格处于高位时，钢铁企业为了追求更好的利润极力扩大生产，还有一些产能置换项目、改造项目的投产，也进一步扩大了供给，市场出现供大于求；第三，贸易摩擦也对市场预期有直接或间接的影响。我们预计今年钢材价格将持续保持现有或更低的价格水平，这将有利于电梯制造商节约成本，提高毛利率。

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