空运物流行业报告：国际物流巨头FedEx（52页）

行业报告下载 2019年08月16日 06:41 管理员

快递服务主要客户来自高科技行业。高科技行业客户所占比例高达29%，位列第一。从客户需求调查来看，除价格外，准时、服务以及货物是否能实时跟踪查询是首要考虑因素。FedEx能够保持行业内一流运输速度，一流信息科技水平，是其能够一直保持有效竞争力的主要原因。物流行业供给弹性较大，需求是决定业务量的重要因素。买方市场决定物流行业难以长期稳定维持高毛利，公司需要低毛利壁垒挡住其他竞争对手。物流需求端频繁发生变化，长期来看，低毛利且需求不稳定业务的盈利水平非常脆弱，提前进行业务多元化布局有利于增加抗周期性。2000年后，空运快递市场完全成熟，受宏观经济影响波动较大。需求端主体发生变化，电商替代高科技行业成为快递服务主要客户。时效一般，价格低廉的陆运业务替代空运业务为F濸濷Ex稳定贡献利润，并且逐步成为盈利的主要来源。不难想象，如果F濸濷Ex当初没有选择多元化发展，是否会像一样落得被收购的下场。

① 集中度提升的过程中，竞争并非趋缓。80年代中后期，随着Pur瀂濿濴t瀂r、E瀀濸ry廿出空运快递市场竞争，头部市场集中度毫无疑问是在改善。但从单票收入和毛利率来看，竞争并无减弱的趋势。 ② 头部市场集中度高并非意味可以通过提价修复毛利率。1993年，隔日快递和隔夜快递市场CR3达到85%以上。但同期毛利率和单票收入并无改善痕迹，【94年毛利回升是因为剥离大幅亏损的欧洲本土市场快递业务】反而继续下滑。集中度只是衡量市场份额变化的相对指标，相比之下，毛利率和细分产品单票收入是观测竞争程度更合理的指标。

Ex快递业务的每日包裹数在1984-1998年间仍然保持一个向上的态势，但因体量变大，竞争加剧，增速相较黄金时期有明显下滑。为继续保持高速增长，FedEx开始尝试传真、国际、重货、供应链等新业务。1984年，Ex试水专邮快递，一种传真投递服务。传真技术不够导致纸墨质量低下，因而新产品表现并不出色，连续亏损几年后于1987年被停止。1985年，把快递拓展至欧洲，不仅做国际间业务，同样并购英国第一的快递公司开展欧洲国内快递业务。1989年，开展重货业务，但货运量逐步下滑。 n 因为重货业务加入，单票重量在1984-1993年间开始逐步回升。单票收入则逐渐下滑，从20.9美元下降至14.99美元。大量亏损的新业务加入导致毛利快速下滑，90年后出现负毛利情况。