摩根资产管理报告：2019第三季度全球市场洞察报告（78页）

行业报告下载 2019年07月23日 07:30 管理员

西德州輕質原油（WTI）為紐約商品交易所石油期貨合約的相關商品。彭博商品指數是按超額回報基準計算，並反映商品期貨價格變動。指數每年再調整比重，當中三分之二按交易量及三分之一按世界產量，並於商品、組別及範疇層面設立比重上限以確保多元化。轉倉期通常為第六至第十個營業日，視乎轉倉時間表而定。彭博商品分類指數代表組成彭博商品指數的多個商品組別和範疇，以及單一商品。一如整體指數，分類指數追蹤在交易所買賣的實物商品、商品組別和範疇的期貨，乃按經濟上的重要性及市場流通性而加權。不同的分類指數包括農業、能源、牲畜、穀物、工業金屬、貴金屬及軟商品。彭博巴克萊高收益債券指數涵蓋定息的非投資級別債券範疇，不包括實物支付債券、歐洲債券及由被稱為新興市場的地區（如阿根廷、巴西、委內瑞拉等）發行的債券，但包括由非新興市場地區的發行商發行的加拿大及環球債券（已於美國證監會登記）。此外，原始發行零息債券、遞升
票息結構債券及美國144A債券亦包括在內。彭博巴克萊1至3個月期美國國庫券指數涵蓋剩餘到期日在1至3個月之間、獲評為投資級別，且未償還面值達2.5億美元或以上的所有公開發行零息美國國庫券。此外，該等證券必須以美元計值，且為固定利率及屬不可轉換。

彭博巴克萊企業債券指數為美國信貸指數中的企業債券部分。彭博巴克萊抗通脹債券指數包含由美國財政部發行的抗通脹證券。摩根新興市場債券環球指數涵蓋由主權及準主權實體發行，並以美元計價的布雷迪債券、歐洲債券、交易型貸款及本地市場債券工具。摩根政府債券指數– 新興市場環球多元化指數包含國際投資者可參與投資的定期交易、具流動性的定息本幣政府債券。該指數內各地區的比重分布較為平均。摩根新興市場企業債券指數追蹤由新興市場地區企業實體發行的美元計價債券工具的總回報，並包含企業債券的可投資範疇。

摩根本地高收益債券指數旨在反映美元本地高收益企業債券市場的可投資範疇。VIX – 芝加哥期權交易所波動指數根據標準普爾500指數期權價格計算，反映市場對短期波幅的預期。MOVE – 美林期權波動指數衡量美國國庫券固定一個月平價期權的混合引伸常態波幅。預期本益比為一項以預測盈利計算的本益比指標。股價淨值比將股份的市場價值與其帳面價值作比較。股價現金流比率為衡量市場對企業未來財政狀況預期的指標。價格股息比率為股份在證券交易所的價格與上年度每股派息的比率，用作衡量企業作為投資對象的潛力。債券須承擔利率風險。利率上升時，債券價格普遍下跌。
股票證券的價格或會因為整體市場變動或公司財政狀況的變動而有升有跌，該等變動有時迅速或難以預料。此等價格走勢或會由影響個別公司、範疇或行業，又或整體證券市場的因素（例如經濟或政治狀況的變化）造成。股票證券須承擔「股票市場風險」，意味著一般股價有可能短期或
長時間下跌。

小型股投資所附帶的風險通常較投資於具規模「藍籌」公司為高，因為小型公司的倒閉風險一般較高。小型股的市場波動程度向來較一般股票顯著。中型股投資所附帶的風險通常較投資於具規模「藍籌」公司為高。中型股的市場波動程度向來較一般股票顯著。房地產投資或會因為集中於特定行業、範疇或地域範疇以致須承擔較高市場風險。房地產投資或須承擔的風險包括（但不限於）房地產價值下跌、與一般及經濟狀況有關的風險、信託基金所擁有相關物業價值的變動以及借款人違約。

國際投資牽涉較高風險及波幅。貨幣匯率變動以及會計和稅務政策的差別可令回報提高或下降。另外，部分市場的政治及經濟亦未必如其他國家般穩定。新興市場投資會較為波動。國際投資的一般風險會因為投資新興市場而提高。此外，證券市場規模細小和交投量低，或會導致缺乏流通性，造成波動加劇。另外，新興市場未必為私人或外國投資又或私人產業提供充分法律保障。商品投資的波幅或會較傳統證券投資顯著，若工具涉及槓桿則更甚。商品連結衍生工具的價值或會受到以下因素影響：整體市場走勢變動、商品指數波幅、利率變動、又或影響某一行業或商品的因素（例如乾旱、洪水、天氣、牲畜疾病、禁運、關稅及國際經濟、政治及監管發展）。運用槓桿化商品連結衍生工具為提升回報造就機會，惟同時亦造成蒙受較大虧損的可能性。衍生工具的風險或會較其他類別投資為高，因為衍生工具對經濟或市場狀況變化較其他類別投資項目敏感，有可能造成遠較原有投資嚴重的虧損。運用衍生工具未必奏效，或會蒙受投資虧損，且運用該等策略的費用或會令投資回報下降。

運用長短倉並不保證可有效限制投資者因本地股票市場走勢、市值、行業波動或其他風險因素而承受的風險。運用作多及放空策略作投資或會令投資組合置換比率提高。放空牽涉若干風險，包括與回補部位有關的額外費用，若干放空部位亦可能蒙受無限虧損。摩根資產管理：指數定義、風險及披露。

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