婴幼儿配方奶粉行业研究报告：内资品牌（36页）

行业报告下载 2019年08月19日 07:11 管理员

2005 年至今，奶粉的人均消费量增速为每年 15%~25%，是我国奶粉消费量增加的主要原因。人均奶粉消费量的增加主要表现在两个方面，首先是食用奶粉的婴儿数量增加，其次是相对于辅食和母乳，人均奶粉消费量的提升。我国母乳喂养率已经远低于世界平均水平，母乳喂养优势明显，政策大力支持。母乳喂养对提升宝宝免疫力、易于吸收、帮助妈妈产后修复等方面均有益处。我国城市纯母乳喂养率在 2014 年已经下降到 16%。目前世界卫生组织和国家卫计委正在通过对妈妈们的教育，倡导母乳喂养比奶粉更适合宝宝发育成长，并对医院接生的婴儿的进行定期回访，计划到 2030 年 0~6 月的纯母乳喂养率提高到 50%。与此同时，众多品牌也会在官网上首先弹出“倡导母乳喂养”的宣传。同时，国家在严厉打击意愿内营销婴幼儿奶粉行为，因为婴幼儿使用奶嘴有较强的惯性，过早食用奶粉不利于母乳喂养。政策也提出不得对 0－12 个月龄婴儿食用的婴儿配方乳制品进行广告宣传。多管齐下，母乳喂养率进一步的下降的空间很小。

人均消费量提升空间较小。以 0~1 岁婴儿为例，可以计算出非纯母乳喂养的婴儿每年的人均奶粉消费量为 24kg。对于一个 6 月大的婴儿，每天需要喂五次奶粉，每次 100ml。每次奶粉冲调的比例为 60ml 水配 9g 奶粉。按照一罐奶粉 900g，一个 6 月大的婴儿需要吃 12 天。假设 6 月大婴儿的奶粉食量为 0~1 岁婴儿奶粉食用量的平均水平，则一个婴儿大概一年吃奶粉 27kg。综上所述，目前非纯母乳喂养的婴儿的人均奶粉消费量提升空间不大。四段奶粉难以带来人均奶粉消费量的显著提升。奶粉按照适用年龄段主要分为一段（0~6 月）、二段（6~12 月）和三段奶粉（1~3 岁）。由于消费者生命周期较短，不少高端品牌开发了专为 3~6 岁的儿童设计的四段奶粉来延长消费者生命周期。因为四段奶粉有鲜奶作为替代品，目前四段奶粉的市场份额占比长期稳定在 10%左右，所以延长消费者周期的做法不能带来市场份额的显著增加。

我国奶粉价格相对于本国人均可支配收入水平已经最高。欧睿数据显示，自 08 年以来，国内奶粉价格年复合增长率为 5.92%，从每罐 144 元上涨到每罐 256 元。目前我国奶粉售价相对于本国人均可支配收入已经处于世界最高水平，从绝对价格上来看，平均零售价格已经远高于美日英，略高于香港。但短期内，由于消费端（家长心态和非理性消费）、供给端（厂商诉求）、渠道端（短期内仍然较为分散和不透明），我们判断奶粉仍然有价格推升空间（包括产品结构升级），长期价格中枢暂时难下定论，我们认为与政策、消费者心态变化等均有关系。