动力电池及设备行业报告：把握电动化设备 Alpha 机会（18页）

行业报告下载 2019年10月15日 06:13 管理员

在动力电池行业降本提效过程中，中国设备企业做出了非常大的贡献，在设备国产化后，动力电池单位投资额已经从几年前所需 5-6 亿元降至 2-3 亿元。近几年，国内锂电设备进口替代效应明显，龙头电池公司 CATL 的设备采购基本实现国产化，以先导智能为代表的企业进入了国际龙头松下、三星、LG 和 Northvolt 的电池产线，龙头国产设备商已具备全球竞争力。产能规模普遍较小和产品单一的劣势是制约日韩设备企业未来发展原因之一。相比较日韩企业，中国设备企业在产能规模上已经具备绝对领先优势，同时已形成完备的锂电设备供应能力。2018 年，中国代表先导智能锂电设备收入达 35 亿元，大幅领先日韩代表 CKD、平野 9-10 亿元的收入规模。日韩设备企业特点是单一品类强，整线能力弱。日韩优质的锂电设备商普遍成立时间长，往往聚焦单一产品领域并在某一产品领域形成领先地位，如日本领先的设备企业平野、浅田、CKD、皆藤都成立于 1960 年前，产品主要集中在涂布机和卷绕机，但缺乏整线生产能力。中国企业设备交付周期仅为 3-6 个月，日韩企业交付周期则需要 12 个月以上，难以适应未来年均百 GWh 以上的产能快速扩张时代。在技术水平方面，国产设备已逐步达到国际水平，并呈现赶超趋势。涂布机和卷绕机分别是前端和中段工序的核心设备，GGII 调研数据显示，2018 年国产锂电卷绕机市场份额排名前五企业市场份额占比超过 90%。其中先导智能遥遥领先于第二名，市场占比超过 60%。先导智能在卷绕机领域 2017 年就已达到国际领先水平，浩能科技于 2018 年 7 月推出的新型高速双层涂布机技术指标超过日韩企业。

先导智能是全球新能源装备的领先企业，目前是全球收入规模最大和市值最大的新能源设备公司。公司目前拥有员工 5,000 余人，其中研发工程师 1,300 人。2018 年收入 39 亿元，净利润 7.4 亿元；2014-2018 年，公司收入和利润均实现了十倍以上的增长， ROE 保持在 24%-35%之间。第一个基因是，公司具备强大的韧性。公司从 2002 年成立至今，成功跨越了三个产业周期，使得公司成立以来持续保持快速增长。2002 年公司成立，正值我国电子元器件快速发展周期，公司早期精准切入薄膜电容器设备领域，通过不断发展成为我国薄膜电容器设备龙头公司。2009 年，在薄膜电容器需求下行期，公司切入高速发展的光伏领域，并且成为我国光伏组件设备龙头。2013 年公司进入锂电设备行业，通过不断的研发投入和技术积累，受益于国内动力电池爆发性增长，公司成为全球最领先的锂电设备公司。除了锂电和光伏设备业务以外，公司目前已经在储备未来方向，包括氢燃料电池设备、3C 检测装备、智能仓储物流系统、汽车智能产线等八大业务。第二个基因，优异的产品。在每一轮周期里，公司的优异设备产品均打入了全球龙头公司供应体系，并且占据了领先的份额。薄膜电容器设备客户包括日本松下、TDK；光伏组件设备客户包括隆基、通威、晶澳和晶科；作为全球领先的锂电池装备制造商，先导已与松下、索尼、三星 SDI、LG 化学、ATL、CATL 和比亚迪等国际知名电池企业建立战略合作关系。在 3C 检测设备环节，公司成功进入苹果和京东方供应体系。