银行行业报告：不良、逾期、拨备与估值（33页）

行业报告下载 2019年11月04日 07:01 管理员

银行业整体不良率是一个综合指标，受对公贷款与零售贷款自身不良暴露程度与其在总贷款中所占权重影响。单个行业不良率（单个行业不良贷款余额/该行业贷款余额）高低只能说明其自身不良暴露程度，无法说明其对整体不良的贡献。为了更好的将不同类型贷款之间的不良情况进行横向对比，此处我们统一引入不良贷款贡献率这一指标（单个行业不良贷款余额/总贷款余额）。单个行业不良贷款贡献率受两方面因素影响——自身不良率高低、其在总贷款中所占比重。回顾银行业 2010-2017 年历史，我们认为有以下几点值得关注。整体来看，相对零售贷款，对公贡献主要不良，而对公不良高度集中于制造业与批发零售业。单纯横向对比，以 2017 年不良率与不良贡献率为依据，我们认为可将银行信贷投放所涉及的 20 个行业（银保监会披露口径）划分为以下几类： 1）不良率高、不良贡献率高：以制造业、批发零售业为代表。制造业与批发零售业的不良贡献率合计超过其余所有行业，是我们需要关注的高危领域。其自身不良暴露程度高，同时贷款占比权重大，极容易拉升整体不良。 2）不良率高、不良贡献率较高：以农林牧渔业、采矿业、建筑业、房地产业、住宿餐饮业为代表。这类行业不良率不一定低于制造业与批发零售业，但贷款权重相对较小，因此不良贡献率低于制造业与批发零售业，但若后续贷款占比提升，也会拉动整体不良抬升。 3）不良率较高、不良贡献率低：以信息传输、居民服务、文体娱乐业为代表。这类行业自身不良容易暴露，但由于目前占比小，对整体不良贡献率并不高。 4）不良率低、不良贡献率较高：以电力燃气、交通运输、租赁和商业服务业为代表。这类行业自身不良暴露程度较低、但占比高，因此也贡献一定不良，整体来看仍属于商业银行较为优质的资产。 5）不良率较低、不良贡献率较低：水利、教育、卫生等行业。这类行业自身不良暴露程度较低、同时占比小，暂时没有太大风险。

纵向来看，不同行业间不良增长也是一个相继传导、蔓延的过程。例如，受需求不足影响，位于产业链下游的批发零售与制造业不良率先暴露，伴随着经济下行逐渐向中上游传导以及供给侧改革出清过剩产能，采矿、建筑业不良也逐渐暴露。相对对公贷款，零售贷款目前自身不良率较低，同时占比较小，不良贡献率不大。具体在零售贷款内部，信用卡是不良率与不良贡献率双高领域；住房贷款自身不良率极低，资产质量稳健，抵御经济周期能力较强。未来随着居民消费水平提升、银行零售转型逐步推进，零售贷款尤其是信用卡贷款也是需要重点关注的领域。横向仅以 17 年数据对比来看，行业不良暴露区集中在环渤海、中西部、东北等地区，纵向来看地区间不良也是一个相继传导、蔓延的过程。银行信贷投放与地区产业分布密切相关，不良暴露同样也遵循着产业分布规律。从 12 年开始不良率先在批发零售业、制造业等民营企业集中地长三角、珠三角地区暴露，紧接着东北、环渤海（主要是山东、天津、河北）、中西部地区也相继暴露。 16 年以来长三角、珠三角地区不良率、不良贡献率也率先改善；环渤海、中西部与东北地区 14 年以来不良持续暴露，17 年信贷投放有所控制，不良贡献率快速下降。若后续环渤海等地区信贷占比恢复或不良加速暴露，整体不良也将会有所抬升。