环保行业报告：2020年已复苏（30页）

行业报告下载 2019年12月19日 06:47 管理员

经济发展和城镇化带来的人均生活垃圾产量的不断提高：根据国家统计局数据，2016 年我国人均垃圾产生量为 195 千克/年。我国几个重点城市之间差别比较大，其中北京的人均垃圾产生量最高，达到 402 千克/年，重庆的人均垃圾产生量最低，为 162 千克/年，经济较发达且城镇率高的城市人均垃圾产生量也较高。参考国外，美国的人均垃圾产生量为 657 千克/年，达到我国平均的 3.3 倍。我们认为随着我国经济的发展和城镇化推进，人均垃圾产生量仍有较大的提升空间。生活垃圾焚烧比例不断提升：2015 年焚烧发电占我国生活垃圾处理总产能的比重为 31%， “十三五规划”中提到至 2020 年我国垃圾焚烧处理能力达到 59.10 万吨/日，比例约为 54%。假设处理能力每年增量相同，则 2017-2020 年每年需要增加 8.02 万吨/日的垃圾焚烧处理能力，2018-2020 年均复合增速将达到 17.1%。根据我们的预测，至 2020 年我国生活垃圾焚烧运营市场将达到 400 亿元/年。

垃圾分类将提高垃圾热值：垃圾分类对垃圾焚烧行业最大的影响是在源头上实施干湿分离，含水率高、热值低的厨余垃圾（占比约 35%）被单独分离出来，进入垃圾焚烧厂的干垃圾热值提升，吨垃圾上网电量上升。厨余垃圾处理的技术路线与传统的餐厨垃圾处理略有差别，经过预处理后，通常会直接压榨，仅有液相进入厌氧消化罐进行厌氧消化，固相不进入厌氧消化系统，直接脱水后焚烧或填埋。因此经过垃圾分类后，垃圾焚烧厂实际的处理量较分类前的减少量远低于 35%。垃圾焚烧处置费企稳回升： “十二五”时期作为新兴市场，垃圾焚烧项目招标逐年增多，由于项目多采用最低价中标的方式，部分竞争力有限的公司希望以低价投标的恶性竞争的策略迅速抢占市场、扩张规模，造成了 2012-2016 年垃圾焚烧处置费持续下降，甚至有过 20-30 元/吨的超低价中标的极端情况，2016 年全年中标均价仅为 54.85 元/吨。随着超低价中标的项目的弊端显现后（绝大部分项目未真正实现投资），市场竞争开始趋于理性，2017 年价格止跌回升，全年新签项目的均价为 65.44 元/吨。我们认为随着环保要求不断提升，部分资金和运营实力有限的公司正在逐步退出垃圾焚烧运营市场，垃圾焚烧处理价格将维持在合理的水平。上海环境、伟明环保等垃圾焚烧上市公司 2018 年新中标的项目垃圾处理费普遍在 70-100 元/吨左右。

财政部网站发布财政部《对十三届全国人大二次会议第 8443 号建议的答复》（财建函〔2019〕61 号），就全国人大代表王毅在今年全国两会上提出的“关于保障垃圾处理产业健康稳定发展的建议” 作出答复。关于垃圾发电项目补贴的问题，一方面拟对已有项目延续现有补贴政策，提到将逐步减少新增项目纳入补贴范围的比例，引导通过垃圾处理费等市场化方式对垃圾焚烧发电产业予以支持。 2012 年之后新建的垃圾焚烧发电厂的电价统一定为 0.65 元/吨，由当地燃煤标杆电价、省网补贴（0.1 元/度）和可再生能源补贴三部分构成。对于一个典型的垃圾焚烧厂，垃圾焚烧处理收入占比 20-30%，售电收入占 70-80%。假设 0.15 元/度的可再生能源补贴的标准取消后，每吨垃圾的收入将减少 42 元/吨，若全部转移到垃圾处理费，则 1000 吨/日的项目每年需新增 1500 万元，500 吨 /日的项目约为 750 万元。我们认为未来人口规模小，经济发展水平较低的区域可能会有压力，而这个补贴力度对于人口规模大，经济偏发达地区的整体影响比较有限。