资产管理行业报告：境内外资管业及头部私募机构格局、特征与趋势（49页）

行业报告下载 2019年12月12日 07:30 管理员

全球Top500资管机构管理规模基本维持平稳增长。2000~2018年，全球Top500资管机构管理规模从35万亿美元增至91.5万亿美元，年均复合增速5.44%。全球Top20资管机构管理规模占比42%，增速快于Top500机构。截至2018年底，Top20 资管机构管理规模38.6万亿美元，在Top500机构中占比42%；2000~2018年，Top20资管机构管理规模年均复合增速6.1%。全球公募基金近十年维持平稳增长，年均复合增速达到8%。2008~2018年，全球公募基金（含开放式基金、ETF、机构基金）规模从21.7万亿美元增至46.7万亿美元，年均复合增速8%。 2018年底全球公募基金规模约占全球证券市场（股票+债券）25%。2010~2018年，全球公募基金规模占全球证券市场比例从20%提升至25%，资本市场话语权逐渐提升。

全球对冲基金规模2018年底达3.23万亿美元。全球对冲基金2008年规模受到重创(下降 1/3），2009年后恢复增长，2018年达到3.23万亿美元（不含FoHFs）。 Top20对冲基金机构2018年末AUM约9000亿美元，行业占比27.6%。全球资管格局由美欧主导。Top500资管机构中，北美（美国占比超过90%）和欧洲规模占比分别为56.7%、31.4%（ 2018年末）。头部资管机构美国绝对领先。Top20资管机构中，主要由美国和欧洲资管机构占据；美国资管机构规模占比72.6%（2018年末）。近20年，美国资管机构份额扩张，欧洲和日本收缩，其他地区增长。其他地区中，中国内地贡献主要增长。全球公募基金业同样由美欧主导。全球公募基金业中，美国和欧洲规模占比分别为 45.2%、35.3%（2018年底）。近十年全球公募基金业区域格局大体稳定，欧洲份额小幅下降，亚太份额小幅上升。 2009~2018年，各区域规模份额大体稳定，其中变化较大的主要为欧洲（下降2.87个百分点）和亚太地区（上升2.47个百分点）。

全球公募基金中以股票型为主。全球公募基金中股票型基金占比约40%左右（2018年底为42.6%），混合型、债券型各占20%左右（2018年底分别为22.7%、21.6%），三者各季占比超过80%。国内公募基金结构存在较大优化空间。2013年以来，国内货币型基金得到快速发展，占比不断提升，在开放式基金中占比达到63%（2018年末）。海外对冲基金策略较为多元，股票多空、固收套利、管理期货等策略规模居前。2018年底，股票多空、固收套利、管理期货策略占比分别为26%、18%、11% 。国内私募证券基金股票多头策略占比较高。根据我们估算，2019Q3，国内私募证券基金中股票策略产品占比约60%，股票策略+债券策略占比约75%。相比海外对冲基金，国内私募证券基金股票策略占比较高，CTA和宏观策略占比较低。