欧美危废处理行业研究报告：梳理与借鉴（22页）

行业报告下载 2020年01月13日 06:53 管理员

与我国相比，法国的整体体制较为类似，但运营企业的私有化程度更高。长期密切的公私合作促使法国企业形成了具有特色的运营方式，以最具代表性的威立雅与苏伊士两大集团为例：一、重视运营权，追求长期回报。两大集团历史渊源上都有国企的影子，与政府关系密切，加之经营方式以较为长期的特许经营与承租经营为主，导致其对于经营主导权的重视程度超过对于控股权的追求，以利于其在运营中发挥技术优势。如威立雅的发展战略就明确定位于专业服务运营商，并不追求控股；在中国市场，其在与首创股份的合资公司中占 49%的股份，在昆明和常州的项目中也均占 49%的股权。此前我们在环保行业三季报综述中曾指出，环保行业中的运营类企业普遍有着较好的成长能力与抗压能力，涉及到水务与水处理领域尤其如此，两大集团的战略选择可为佐证。二、业务模式灵活，全球布局。由于定位为运营商，威立雅与苏伊士在对外扩张时方式较为灵活，常通过与客户（政府部门）、金融伙伴构建三角关系，并以 BOT 或 TOT 的项目融资模式开展项目，或是与当地企业合资成立公司展开业务。较为灵活的参与方式为其在全球范围内的扩张起到了相当大的帮助，目前二者业务均已遍布五大洲，在我国也有运营中的项目及合资企业。

业务领域全面。从历史角度上看，二者最初均起源于水务领域，威立雅集团前身为联合水务集团，负责市政给排水；苏伊士集团则是为了苏伊士运河项目而设立。二者在随后的发展历程中不断扩张业务，目前均形成了以水务、废弃物处理为主，辅以能源、健康等多种产业的经营格局；在二级市场表现方面，由于二者均为国际化的大型集团，且业务覆盖领域较广，营利水平稳定，因此股价同样波动较小。在估值上，威立雅较苏伊士有一定高出，一方面是威立雅营收规模较大，另一方面威立雅更为侧重环保领域，受法国水务限价的影响较小。美国在环保领域较为摇摆，历任总统的态度、人员任命均有较大的反复。粗略而言，里根、布什父子与特朗普属于反对环保管制一派，克林顿与奥巴马则属于支持派。就美国现行体制而言整体较为严格，在资源保护和回收法案（RCRA）的统筹下采取“从摇篮至坟墓”的全流程监督，主要的危废政策更多的指向对产废企业的源头限制。在鉴别方面，美国采取了与我国类似的“特征+列表”的双重鉴定方式。

根据美国环保部发布的危险废物双年报数据，美国的危废产生量目前已经进入平稳期，不再出现明显的上涨。可以看出美国的危险废物产量中以液体为主，主因是美国的危险废物来源多是工业企业，尤其以石油化工企业在开采与生产中所产生的废液为主。水处理与深井灌注为主流处理手段。石油化工企业为主的产废格局带来液态为主的危险废物，处理手段随之偏向应对液态危废。由于可以利用废弃的油气钻井，且美国中部地区地质条件较为稳定，美国目前是世界上对于深井灌注技术最为热衷的国家。