工程机械行业研究报告（16页）

行业报告下载 2020年02月06日 06:18 管理员

2018 年以来，随着我国经济增速下滑，房地产调控政策的持续加码以及基础设施投资增速的放缓对工程机械短期发展速度造成影响。但随着工程机械产品存量增长导致更新需求释放，以及环保政策趋严加速设备更新换代，对工程机械产品需求提供有力支撑。工程机械行业下游涉及房地产、基础设施建设、电力行业、煤炭、铁矿石、水泥等众多领域，其中最主要的两个下游应用行业是房地产和基础设施建设，在工程机械整体需求中，房地产和基建占比分别达到 30%和 35%左右。（1）房地产行业 2017 年，全国房地产开发投资 109,799 亿元，比上年名义增长 7.0%，其中，住宅投资 75,148 亿元，增长 9.4%，增速回落 0.3 个百分点。 2018 年以来，房地产调控力度持续加大、调控范围继续扩张，旨在全面强化住宅的“居住属性”，抑制房地产过度投资。2018 年 1~9 月份，全国房地产开发投资 88,665 亿元，同比名义增长 9.9%，增速环比回落 0.2 个百分点，房地产投资增速仍较快主要受上年土地成交价款同比大幅增长的“滞后效应”、抵押补充贷款（PSL）大幅增长推升棚改贷规模等因素影响，但 2018 年以来棚改项目受理偏向谨慎以及房企融资渠道趋紧，对房地产开发投资形成压力，导致 3 月以来房地产开发投资持续回落。其中，住宅投资 62,806 亿元，同比增长 14.0%，增速回落 0.1 个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为 70.8%。从地区分布看，1~9 月份，东部地区房地产开发投资 47,603 亿元，同比增长 11.0%；中部地区投资 18,612 亿元，同比 8.4%；西部地区投资 18,725 亿元，同比增长 7.5%。与我国房地产开发投资及房屋新开工面积相比，房地产开发建筑工程投资、安装工程投资存在一定滞后性。房地产投资的增加带动了 2016 年尤其是三季度工程机械行业的回暖，并使这轮复苏持续到 2017 年。但是，随着房地产政策环境的趋紧，房地产投资快速增加的情况预计难以持续，其对工程机械需求的拉动效应将逐渐趋缓。2018 年 1~9 月，房地产开发建筑工程投资、安装工程投资额分别为 49,680.11 亿元、6,642.76 亿元，同比下降 3.4%、8.0%。

2018 年，从年初政府工作报告和各省市投资计划看，强调发挥投资对优化供给结构的关键性作用，重点在于水利环保、农村扶贫等项目，基建投资增速整体放缓趋势明显；同时 PPP 项目退库清理一定程度上限了投资规模的无需扩张。2018 年 1~9 月，全国基础设施投资（不含电力）同比增速 3.3%，较去年同期下降 16.5 个百分点，增速明显放缓，主要是由于金融监管加强，城投公司融资受限，加上地方政府融资规模较上年同期明显减少导致地方政府财力有限，一定程度上抑制了道路运输业、铁路运输业和水利管理业投资。以挖掘机为例，挖掘机械使用寿命一般为 7~9 年，但国家并没有强制报废的法律法规，企业是否愿意更换设备主要基于安全稳定、经济效益、节能环保等几方面的因素考虑。随着设备的老旧，产品稳定性开始下降，失效率和故障率增加，带来维修服务成本的明显提升，加上老设备技术水平较低、能耗较大、对环境污染严重，无法满足现行制造体系某些复杂的工况需求，继续使用还存在较大的安全隐患，这部分设备急需更新换代。 2008 年以来，随着国内经济水平发展，基础建设投资、房地产建设投资力度增加，带动工程机械产品需求持续增长，挖掘机保有量在 2008~2011 年呈快速增长趋势；2012~2015 年市场需求的下降叠加了前期市场被过度的渗透，工程机械行业随之进入低迷期，新机销量回落，挖掘机保有量增速下降；2016 年，虽然工程机械行业筑底回暖，产品销量大幅增长，但挖掘机保有量增速涨幅较小。截至 2017 年底，挖掘机械八年保有量约 118.3 万台，近几年保有量增速基本在 0%附近震荡，显示出市场对产品更新需求较大。未来我国工程机械市场逐步将由增量扩张迈向存量更新市场，更新需求将成为市场需求的主导。

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