白糖产业研究报告：供需缓慢改善（31页）

行业报告下载 2020年03月03日 06:37 管理员

中短期价格弹性主要受供给影响。我国食糖消费相对稳定，但价格波动较大，主因供给端波动较为明显。国内糖供给主要由国内自产、进口及走私三部分组成，同时国储糖对市场供给有一定的调节作用。 1、内糖：中糖协、全国各地糖业协会对 2019/20 榨季产量做了预估， 2019/2020 榨季全国食糖产量预计 1062 万吨左右，考虑到进口约 300 万吨左右，走私打击力度预计未来仍趋严，预计走私量在 100 万吨以下，因此总供给在 1450 万吨，而食糖消费相对稳定在 1500 万吨左右，由此看新榨季国内供给较为紧张，奠定了长期糖价慢牛趋势。 2、外糖：主产国减产明显，外糖强势。虽然 2019/20 榨季巴西糖产量有望从低点小幅回升，但受天气等影响，印度、泰国食糖产量的下降。目前主流机构普遍预测 2019/20 榨季，全球糖供给将出现 300-600 万吨左右的缺口。

国际：主产国减产，供给短缺显现供给呈现周期波动。随着单产的提升、种植面积的增加，从中长期来看，全球食糖产量整体呈上升趋势。全球 80%左右的食糖为甘蔗糖，由于甘蔗的宿根性，全球食糖产量也呈现 5-6 年为一个周期的特征。2017/18 榨季由于印度产量的快速增长，全球糖产量达到历史最高，约为 1.94 亿吨。受天气影响，主要产糖国印度、泰国及欧盟在 2018/19 榨季均有所减产，导致全球产量在 2018/19 榨季有所减少。消费增长放缓。根据美国农业部数据，2001-2018 年，全球糖消费量从 1.3 亿吨增长至 1.74 亿吨，年均复合增速为 1.73%。但近年来，由于人口增长放慢以及人们开始意识到过度摄入糖份的不利影响，近年来全球糖消费量增速明显放缓，国际糖业协会预计 2019 年全球食糖消费量甚至较 2018 年小幅下降 0.12%。

目前全球大约有 110 个国家从事食糖生产，前 10 大国家约占据了全球近 70%的产量，其中印度、巴西、欧盟及泰国为主要产糖国。根据美国农业部数据，2018/2019 榨季，印度超越巴西，成为世界最大的产糖国，占全球总产量的 19%，印度 2018/2019 榨季产糖 3430 万吨之间；巴西下降到第二位，占全球的 16%，第三大产糖体为欧盟 27 国。从全球贸易情况来看，全世界每年用于国际贸易的糖总量约 5500 万吨，占总产量的 30%左右。主要出口国为：巴西、泰国、澳大利亚、印度。其中巴西占比最大，占 30-40%左右，其次为泰国，占比约 10-20%。主要进口国有：中国、美国、印尼等。