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四川白酒行业研究报告:川酒迎来结构性机遇(38页)

行业报告下载 2020年03月13日 06:23 管理员

川酒头部企业五粮液、泸州老窖均为浓香典范,历史上浓香白酒长期占据过半 的市场份额,是市场占有率最高、消费人群最多的中国白酒。从销售收入占比 来看,2018 年浓香型白酒销售额占比接近 50%;酱香型白酒销售额占比约为 20%,清香型白酒销售额占比约为 13%,此外其他香型占比约为 17% 四川不仅是白酒生产大省,同时也是全国性的白酒销售大省。川酒产销全国占 比超四成,其中白酒产量占比 41%,收入规模占比高达 44%。 从各省市白酒产量对比来看,2018 年中国白酒产量为 871 万吨,其中有 27 个 省市生产白酒,白酒产量排名前十的地区分别是四川、江苏、湖北、北京、安 徽、河南、山东、贵州、吉林、山西。其中四川白酒产量位居第一,全年规模 以上企业白酒产量高达 358.28 万吨,全国占比高达 41.13%。;江苏、湖北白 酒产量分别为 69 万吨、56 万吨,分列二、三位。 从各省市白酒销售收入对比来看,2018 年四川规模以上酒企实现销售收入 2372.4 亿元,全国占比高达 44%;实现归母净利润 343.7 亿元,全国占比 27%。 此外,川酒以全国化销售为主,四川白酒消费体量相对较小,我们估算 2018 年四川省白酒整体消费规模约 240 亿。

川酒名优品牌众多,当前形成一超多强的竞争格局。“六朵金花”为川酒典范, 其中五粮液凭借强势品牌力成为川酒领导者,泸州老窖、剑南春、郎酒、水井 坊、舍得处于第二梯队;“十朵小金花”谷丰、文君、三溪、古川、小角楼、叙 府、江口醇、仙潭、金雁、玉蝉处于第三梯队;其他酒企处于第四梯队。 具体来看,五粮液领先优势明显,川酒“六朵金花”营收贡献度高达 32%。以 2018 年收入规模为例,其中五粮液酒类收入规模高达 377.52 亿元,泸州老窖 酒类收入规模为 128.6 亿元,剑南春、郎酒收入规模同样实现百亿规模,而水 井坊、舍得酒类收入规模分别为 28.14 亿元、18.5 亿元,五粮液收入规模超过 其他五朵金花收入的总和,具备明显的规模优势。

整体来看,主要川酒品牌在各个白酒价格带表现强势,外来品牌基本无法构成 实质性威胁。其中高端白酒市场形成飞天茅台、普五、国窖 1573 寡头垄断格 局;次高端白酒市场川酒消费基础好,水晶剑、红花郎、臻酿八号/井台装、品 味舍得认可度高,外来品牌基本无竞争力;中低端白酒市场竞争最为激励,首 先“六朵金花”系列酒基本卡位该价格带,而且“十朵小金花”核心产品叙府 特曲/大曲、潭酒金酱/银酱、江口醇、小角楼、三溪、古川等均在此价格带密 集布局,仅有的少数省外品牌包括牛栏山、稻花香等。

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