保险行业报告：新冠肺炎疫情影响报告（54页）

行业报告下载 2020年03月10日 06:58 管理员

参考 2003 年非典疫情的发展，据 2003 年国务院新闻办统计，第一阶段是 2003 年 Q1，非典疫情主要集中在广东省；第二阶段是四月份，非典疫情开始向其他多个省份扩散；第三阶段是五月份以后，全国疫情基本得到控制，病例数量持续下降。非典疫情对当年宏观经济的冲击主要集中在 Q2 区间，2003 年 Q1-Q4GDP 同比增速分别为 11.1%、9.1%、10% 和 10%，其中 Q2GDP 环比回落约 2%。从地域来看，广州、北京等疫情较为严重的地区所受冲击较大，2003 年 Q2 北京、广州 GDP 同比增幅分别为 9.6%、13.4%，环比分别下滑 3.1%、0.5%。尽管受非典疫情影响，GDP 增速出现短暂下滑，但疫情过后就恢复增长并呈现非常可观的反弹态势，下半年恢复至 10%。总体来看，中国 2001-2005 年年度实际 GDP 分别增长 8.3%、9.1%、 10%、10.1% 和 11.4%，增速逐年加快，经济发展保持上行趋势 ( 依据房地产周期数据可得出同样判定 )。此外，当时我国经济正处于全球化趋势下的高速扩张期，经济内生动能较强，GDP 连续多年保持两位数增速，在这一上升阶段，经济对于短期性的外部冲击有较强的吸收能力与恢复韧性。因此，由外部突发事件引起的经济发展阶段性偏离更易回归基本面，疫情并没有对宏观经济造成实质性的长期影响。

从产业结构的角度来看，预计新型冠状病毒感染肺炎疫情对当前经济影响也较为负面。当前采取的疫情管控举措相对更严格，对经济的总需求与总供给均形成较大压力。例如春节假期的延长和对人口流动的管制，对企业开展正常生产经营活动产生较大影响，对旅游、餐饮、交通运输、零售、制造业、通信行业等行业营运影响较大，但由于各个行业的成本结构、债务规模、现金流状况各不相同，其抵抗风险能力也不相同。我国当前的 GDP 产业结构与需求支出相对 2003 年已有明显差异 ( 见下图 )。当前服务业生产总值占 GDP 的比重达 59%，远高于非典时期的 39%。并且，从三大需求对 GDP 增长的贡献率看，当前我国的宏观经济主要依靠消费需求带动。以 2019 年 Q4 数据看，当年最终消费支出贡献率高达 57.9%，投资贡献率为 31.2%，出口贡献率为 11%。对比 2003 年非典疫情时期数据情况，GDP 中投资和出口的占比都相对更高。因此预判，在以消费作为核心驱动经济发展的环境下，经历相似的冲击时，经济下滑的幅度或将更大。